多样化退市标准正在悄然重塑市场 投资者一定要学会“用脚投票”

从7月1日起，“3亿元市值退市”新规将开始实行。根据要求，若上市公司连续20个交易日在交易所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元，将被终止上市。

截至6月29日收盘，A股市场尚未有总市值低于3亿元的上市公司。但观察总市值排名后10位的公司，无一例外都是“ST”公司。在笔者看来，如果这些公司在后续没有采取实质性的举措改善公司业绩，投资者一定会“用脚投票”。

从“1元面值退市”，到即将实施的“3亿元市值”退市指标，经过一系列的探索和改革，A股市场化的退市机制日益完善，退市标准更加多样化：目前已基本形成了一套涵盖财务指标类、交易指标类、规范运作类、重大违法类的强制退市指标体系和主动退市机制安排，一些不符合上市要求的公司正逐步被清理出市场。

以今年为例，根据证监会上市公司监管部副主任郭瑞明在上周末举行的“2021中国上市公司论坛”上透露的数据，截至2021年5月，已经有14家上市公司因触及面值退市、财务退市指标被强制退市。

可以说，多样化的退市标准和常态化的退市机制，正悄然塑造着市场新生态。这是促进股市新陈代谢和长期健康发展，提高上市公司质量的重要举措，是市场发挥决定性作用的重要体现。同时，也有助于提高市场定价的有效性，让市场估值体系更为合理，稳定投资预期，增强市场信心。

退市新规的制定和执行，是市场共识不断凝聚和增强的过程。笔者认为，对上市公司而言，一定要扎实做好主业，规范治理，这才是公司在资本市场立足的王道，是公司受投资者尊重的根本；对投资者而言，一定要学会“用脚投票”，做到价值投资、理性投资。

过完2021年上半年的最后一个交易日，“3亿元市值”退市标准就将正式实施。可以预见的是，一旦这一退市标准开始发挥作用，必然会和“面值退市”一样，充分调动市场的力量，将那些不再符合上市要求的公司从市场中“请出去”，以期形成有进有出、优胜劣汰的市场生态。