从综合治理到规范创新 证券行业迈向高质量发展

如果从1987年9月国内首家券商———深圳经济特区证券公司正式成立算起，中国证券行业起步已经超过30年。但是沪深交易所成立之后，中国的证券公司才开始踏上建设现代投资银行的征程，并一步步成长壮大。从初创到如今行业净利润超千亿元，中国证券行业发展之路并非一帆风顺。2004年到2007年的行业综合治理与风险处置具有里程碑意义，带来了证券业格局和生态的转折性变化，夯实了证券业持续健康和高质量发展的基础。

2003年底到2004年上半年，南方、闽发、“德隆系”等部分证券公司风险问题充分暴露，证券行业风险集中爆发，面临第一次行业性危机。2004年至2007年，中国证监会根据国务院的部署，按照风险处置、日常监管和推进行业发展三管齐下，防治结合、以防为主、标本兼治、形成机制的总体工作思路，对证券公司实施综合治理，取得了多方面重要成果。

一是开展了行业内第一次集中的大规模风险处置，证券公司历史遗留风险彻底化解，财务状况明显改善，资本实力和核心竞争力得以增强，合规经营意识和风险管理能力明显增强。

二是以客户资产安全为基础，进行了客户交易结算资金第三方存管、国债回购、证券资产管理等一批基础性制度改革，逐步建立了以《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》以及系列配套规章为主体的证券公司监管法规制度体系。

三是健全日常监管、市场退出和投资者保护长效机制，探索出了分类监管、风险监管、合规监管以及客户资产安全、监管信息平台等有机融合的机构监管体系，监管的有效性、针对性显著增强、监管权威大幅提高。

“浴火重生、凤凰涅槃”。回眸当年的情况，业内人士普遍这样描述。伴随着综合治理圆满收官，中国证券业取得历史性、超常规发展。截至2007年底，全行业106家公司总资产为1.7万亿元、净资产为3447亿元，分别是2003年底综合治理之前的354%和283%。

为期三年的综合治理虽仅是行业发展的一段篇章，但影响深远，证券公司分类监管、合规监管、风控指标监管等日常监管平稳有序推进，客户资产安全得到有效保障，守住了不发生系统性金融风险的底线。证券行业坚持风控和创新并重，中介功能有效发挥并不断拓展，在服务实体经济、推动国企改革和民企纾困，以及推进注册制改革等方面发挥了重要作用。

若是拉长到过去30年的时间轴来看，我国证券行业已经发生了脱胎换骨的变化。证券公司经历了早期兼营、混业和“银证脱钩”“信证分业”背景下的清理整顿过程，经过2004年到2007年集中开展风险处置和综合治理，步入良性发展轨道；在2015年的股市异常波动中，行业机构经营总体稳健，经受住了市场波动的考验。近几年，证券行业的规模实力、业务类型、内部治理及社会形象发生了深刻变化。在监管持续推动下，证券公司回归本源，谋求差异化经营，重点加强核心业务综合竞争力和盈利能力建设，加快推进财富管理转型进程，坚持去通道、防嵌套和控杠杆，着力提升主动资产管理能力。

经过30年发展，证券行业已今非昔比。数据显示，截至2020年末，证券公司的风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率等风险指标均大幅超过监管标准线。截至2020年12月31日，138家证券公司总资产为8.9万亿元，净资产为2.31万亿元，分别是2007年底的5.2倍和6.7倍。证券行业2020年度实现营业收入4485亿元，净利润1575亿元。

“没有高质量发展的投资银行，就没有高度发达的资本市场。”近日，证监会主席易会满在中国证券业协会第七次会员大会上阐述了证券业高质量发展的本质内涵。易会满明确指出，行业的高质量发展，绝不仅仅是做大规模，更重要的是紧紧围绕主责、主业，在做专、做优、做精、做强上更加努力。

“十四五”是证券行业迈向高质量发展的重要机遇期。随着时间表、路线图、行动方案进一步明确，证券行业必将进一步凝聚共识，在高质量发展之路上砥砺奋进。