行情颠簸券商一季度业绩分化 投资成“胜负手”

上市券商一季度业绩预告部分出炉，与颠簸起伏的行情相呼应，券商业绩也呈分化格局。截至4月15日晚间，已有5家券商预告一季度业绩。其中，长江证券、浙商证券分别预增约64.53%、31.88%，国盛金控同比扭亏为盈，而第一创业、锦龙股份则预告业绩同比大降。

从市场数据看，今年一季度A股市场成交量同比抬升，有望增厚券商经纪、信用业务收入。但同时，股指整体先扬后抑，预计会加大券商自营业务弹性，投资与控制回撤能力将成为券商业绩的“胜负手”。

据兴业证券非银团队统计，一季度两市股票成交额同比增9.8%；日均两融余额同比增55.5%；IPO、再融资、债权融资发行规模则分别同比下降3.2%、增长27.6%、增长6.1%。沪深300指数、创业板指数、中证全债指数一季度累计涨跌幅分别为-3.13%、-7.00%、0.98%，而去年同期则分别为-10.02%、4.10%、2.92%。

兴业证券表示，一季度预计券商两融业务收入将继续高增长，经纪和投行业务收入或略增，自营或同比持平。一季度，券商整体业绩同比情况或好于市场预期。

具体来看，业绩同比大幅预增的长江证券主要得益于经纪业务、投资业务及投行业务等主要业务收入大幅增长，公司预计一季度实现净利润7.01亿元，同比增64.53%。国盛证券母公司国盛金控也发布了一季度业绩预告，预计可实现净利润2200万元至3300万元，同比扭亏为盈。国盛金控称，证券市场行情优于去年同期，公司证券业务经营稳定。

另一边，锦龙股份预计2021年一季度净利润为778万元至1144万元，同比降75%至83%。锦龙股份表示，公司控股子公司中山证券受证券市场波动及2020年8月收到行政监管措施的影响，今年一季度盈利同比下降。

4月14日晚间，第一创业也发布了业绩预告。一季度，公司预计净利润为1377.87万元，同比大降94.13%。第一创业表示，受当季股票及债券市场波动影响，投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。业绩预告发布后，第一创业15日股价跌停。

对于券商整体的一季度业绩，多数卖方机构表示看好。华创非银团队表示，一季度市场股票成交活跃，预计经纪业务持续向好。同时，市场下行，券商自营业务面临一定压力，但2020年末券商权益及衍生品投资规模占自营总规模比重的10.91%，固收类投资规模占比较大，而部分权益类投资的公允价值变动或可被衍生品对冲吸收。

近日，随着券商板块的持续回调，卖方机构中看多券商股的声音也不断增强。兴业证券认为，“券商正逐步夯实估值底”。申港证券也表示，从券商2020年年报来看，各类业务收入普遍上升，当前券商板块估值已处于历史低位，可关注头部公司的估值改善机会。