着眼长远 理性看待白马股“闪崩”

随着一季报业绩预告陆续披露，部分业绩不及预期的白马股先后“闪崩”，尤其是顺丰控股、美年健康等公募基金重仓白马股股价巨震，引发市场各方的强烈关注。

然而，从上市公司成长路径和长期投资的角度，一个季度业绩不及预期，并不能否认部分明星公司的长期价值，也不能掩盖白马股整体的稳健业绩。优秀公司的成长会经历磕磕绊绊，长期投资的过程也充满纠结和耐心的考验。在优秀公司发展的低谷期不失希望，在狂飙突进的成长期保持冷静，投资者才能伴随公司共成长。

从基金投资的角度看，重仓“闪崩”白马股的基金净值经历了一波回撤，这也提醒各家基金公司更要注重从投资者利益出发，加强上市公司的前瞻性研究，密切关注上市公司盈利的确定性和可持续性，做出适宜的投资决策，为投资者带来稳健的收益。

值得关注的是，在今年宏观经济复苏和流动性变化预期下，股市波动加大已经成为各类机构投资者共识，基金公司也将估值和业绩的匹配作为基金投资的主线，盈利驱动也将取代估值驱动，成为公募基金选股的主脉络。在投资考核期限上，多数基金公司的基金业绩考核拉长到3年以上，更注重上市公司中长期投资价值的挖掘，上市公司短期业绩的变化，并不影响基金的中长期布局。

从上市公司的角度看，在史无前例的新冠肺炎疫情影响下，部分龙头公司业务受损短期业绩下滑；部分公司抓住历史机遇，实现公司市场份额的逆市扩张；部分公司则是商业模式或经营管理受质疑，遭遇市场的抛弃……在这样特殊的背景下，市场也需要认真辨析各家公司业绩下滑的具体原因，以及该因素是否会对公司产生实质性或长期的负面影响。在市场用脚投票的同时，上市公司更要关注投资者利益保护，用真实、客观、理性的解读，为市场和投资者注入信心。

从投资者角度，也不妨“让子弹再飞一会”，盈利能力是上市公司投资价值的“试金石”，无论是受疫情、季节性因素，还是公司扩张的战略规划影响，一个季度的盈亏并不会带来公司基本面的重大改变。只有经过时间的洗礼，才能发现真正优秀的上市公司和管理团队。

短期来看，受经济周期、投资者情绪、事件驱动等因素的影响，上市公司的真实价值与股价会出现阶段性的较大背离。但从长期看，股价会趋向公司的真实价值。投资者只有着眼长远，排除短期干扰，才能获得满意的长期回报。