3月末外储规模3.17万亿美元 估值效应导致规模变动

4月7日，国家外汇管理局公布的最新官方外汇储备数据显示，截至3月末，我国外汇储备规模为31700亿美元，较2月末下降350亿美元，降幅为1.09%。此前，2月环比下降57亿美元。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，2021年3月，我国外汇市场运行稳定，外汇供求基本平衡。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情和疫苗进展、主要国家财政政策及货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家债券价格有所下跌，全球股市总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

民生银行首席宏观研究员温彬表示，从汇率折算上看，近期美国疫苗接种进展良好，疫情防控逐渐见效，市场对美国经济复苏前景给予了乐观预期，带动美元指数企稳回升，3月美元指数升值2.6%，非美元货币对美元整体贬值。我国外汇储备中，以非美元货币计价的部分折算为美元后，形成估值损失。

从投资估值上看，温彬称，3月全球主要股票指数整体上涨，债券收益率整体上行，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.4%。综合考虑汇率折算和资产价格估值影响，3月外汇储备规模下降。

总体上看，我国外汇储备波动基本符合预期。多位分析人士表示，当前外储规模基本稳定，外储规模随估值变化而波动属于正常现象。

“从波动上看，2020年以来，我国外汇储备规模共有8个月环比上升，7个月环比回落，波动相对均衡。从规模上看，我国外汇储备规模连续11个月位于3.1万亿美元之上，虽然3月规模回落，但目前仍是近年来的相对高位。”温彬称。

展望未来的外汇储备变动情况，美元指数和美债收益率的变动情况仍将对我国外储的估值变动产生重要影响。

英大证券研究所所长郑后成则对证券时报记者表示，短期内，美国财政政策刺激力度不减，预计CPI同比与PPI同比大概率继续上行，在此背景下，10年期美债到期收益率大概率还将继续上行，对我国外汇储备形成利空。与此同时，在美国新冠肺炎疫情趋缓，叠加10年期美债到期收益率上行，预计短期之内美元指数大幅下行概率较低。最后，在出口增速维持强劲的背景下，我国贸易顺差还将保持较高位置，利多我国外汇储备。

王春英表示，境外疫情形势依然复杂严峻，全球经济复苏和国际金融市场仍面临较多不确定不稳定因素。但我国国内经济发展动力不断增强，积极因素明显增多，有利于外汇储备规模保持基本稳定。