央行货币回笼操作作用增强 准备金率上调预期降低

    随着央票利率的抬升和央票发行放量，本周央行从银行间市场净回笼资金达490亿元，连续第二周实现净回笼，并创下了自去年11月份以来的单周最大回笼量。这标志着公开市场操作的回笼作用开始得到有效发挥。

　　市场普遍将此轮央票利率的上行看作是央行将恢复公开市场操作回笼的作用，而非加息的前兆。

　　“央行可能希望更多依赖市场化手段来回笼资金，减轻对于准备金率工具的依赖。”一股份制银行债券人士说。

　　今年头两个月央行已连续上调两次存款准备金率来回笼资金。而3月份到期资金达到6870亿元之巨，同时外汇占款也在不断增加，这使得银行间市场资金面异常宽裕，央行再度面临较大的资金回笼压力。

　　分析人士指出，即使央行在3月上调一次存款准备金率0.5个百分点，仍无法完全对冲到期资金，此外，目前国内大型金融机构的存款准备金率已达到19.5%的历史高位，继续上调的空间不大，因此央行在继续动用存款准备金率这一工具上不得不更加谨慎，这使得公开市场操作重新发挥回笼作用的迫切性增强。