日本"震"荡全球金融市场

  　上周五，日本大地震以及由此引发的海啸、核泄露在金融市场亦引发一连串蝴蝶效应。截至昨日，短短5个交易日内，日本股市在经历了急跌暴涨后，回归平稳；全球其他市场亦进入窄幅波动。与此同时，大宗商品市场也受到巨大影响，原油跌幅首当其冲，天然气需求量大增出现"井喷"……不过，分析人士指出，对于遭受重创的日本，股市后期走势仍将视核泄漏控制情况和经济复苏步伐而定；同时，此次灾难对日本产业的影响也将使全球产业链重构，由此将为全球各个市场上的不同行业、板块带来不同的风险和机遇

　　资本市场：引发蝴蝶效应

　　日本股市：阴霾或将笼罩

　　上周五，日本东北部发生9.0级大地震，随之海啸又席卷而来。当天，日经225指数应声下跌1.7%至10254.43点。

　　随后，爆发了比大地震更具杀伤力的福岛核电站放射物泄漏事件。受此影响，日本股市周一大跌6.2%；周二更是跌幅达10.5%。短短2天之内，日本股市累计跌幅即高达17%，市值蒸发约40万亿日元。

　　在经历连续两个交易日的暴跌后，受日本央行连续三天向市场注资，以及日本经济财政大臣与谢野馨表态政府或入市购买股票以稳定股价提振，不少交易型资金逢低入场，推升周三日经225指数上演"绝地大反弹"，上涨5.68%，重新站上9000点整数关口。

　　昨日，经历了急跌暴涨行情的日本股市终于回归平稳，日经225指数下跌1.44%报收8962.67点。

　　对于日本股市后市走势，不少券商保持乐观态度。高盛证券指出，日本强震对经济的冲击将是暂时性的，目前市场估值低廉，日本股市中期看涨。

　　不过，也不乏谨慎乃至看空者。一海外分析师认为，目前日本股市的恐慌性抛售或已告一段落，但由于核泄露问题依然未得到彻底解决、电力短缺对日本经济的影响也依然不明朗，日本股市在今后一段时间或将持续震荡格局。

　　一国内QDII基金经理则表示，从阪神地震后的表现来看，中短期日本股市出现趋势性下跌的概率较大，特别是4月日本将进入新的财年，随着各大机构根据此次强震影响对日本上市公司盈利预期进行相应调整，其下跌将延续较长一段时间。此外，日元在强震后强势上涨，由于日本是出口型经济，日元上涨将拖累其经济，进而影响股市表现，从历史表现看亦是如此。

　　知名机构GuppyTraders首席执行官顾比更是悲观fb指出，受大地震影响，日本多个行业生产陷入停顿，市场普遍对企业前景感到悲观，日经指数或将进一步下跌至7000点附近。

　　而一位海外投资人士则表示，地震对日本股市的影响还应视不同行业、板块而具体分析，比如炼油股受石油行业乐观言论提振股价逆市出现大幅上涨；航空运输业以及部分制造业尽管短线出现下跌，但总体而言影响较为有限。以日本三大航空公司为例，因地震导致航班取消的影响仅持续了1-2天，13日起即基本恢复正常；加之目前三大航收入比重中国际占比较高、日本占比较低，故对业绩影响也有限。

　　不过，重灾区集中的汽车、石化、半导体等行业受到的影响则相对较大。以汽车业为例，据日本共同社报道，日野、三菱、丰田、本田、尼桑、大发等8家日本汽车制造商14日起就暂时关闭在日工厂，原因是零部件供应震后受阻。其中，日本三大汽车厂商丰田、本田、日产一共有22家工厂已经关闭。

　　日产汽车日前发布公告称，将尽快抢修工厂并组织零部件供应，但仍需时间安排供应商交付零部件，而且零部件库存至3月19日后是否运营还未决定。至于Iwaki发动机工厂，由于所在地受到余震影响，恢复运营时间预计将长于其他工厂；位于Oppama、枥木和横滨的工厂，以及日产车体(NissanShatai)将会停产至3月20日。

　　此外，日元对美元汇率的大幅攀升更是给出口导向型的日本汽车业"雪上加霜"。纽约外汇市场当地时间16日，日元对美元汇率一度上涨至76.25：1，刷新了1995年4月创下的战后最高水平。虽然日本汽车和电机厂商为规避日元升值影响均在扩大海外生产，但都无法立即扩大海外生产。

　　与上述产业相比，受核泄漏影响的核电行业更是遭受致命打击。福岛第一核电站的核泄漏使其运营商东京电力公司成为本次日本股市的跳水"明星"，5个交易日累计跌幅超过60%，位居日经225指数成份股跌幅榜首位；同日，标普也下调东京电力公司的长期企业信用和债务评级至"AA-"，短期企业信用评级下调至"A-1+"。

　　不过，标普也同时表示，地震和海啸对多数日企的评级不会带来直接影响。

　　全球股市：危中有机

　　作为全球第三大经济体，日本一震也极大憾动了全球其他各个市场。周一，亚太地区各大市场股指跌幅均超过1%；欧美各大股指也出现全面下跌；周二，受核泄漏事件升级影响，全球各大股指跌幅进一步扩大；不过，周三受到日本股市反弹鼓舞，周边市场亦全面飘红，欧美股市也小幅高开。

　　有分析师表示，日本股市出现的恐慌情绪不会出现在世界其他股票市场之上。综合阪神大地震等灾害后市场表现来看，非地震国下跌时间和空间都有限。

　　不过，也有人士颇为悲观。路易斯证券负责人科莱特表示，除了日本股市，全球其他股市并未对地震带来的影响给予足够重视，投资风险正在加剧。

　　国内某基金公司投资总监认为，日本强震对全球经济的影响不容小觑，日元的先跌后涨表明，在避险情绪主导下，资金开始回流，这对全球的流动性会造成一定冲击。

　　上述国内QDII基金经理亦分析道，受长期经济萧条影响，日本政府负债率奇高，达到GDP的2.6倍；同时日本却也有高额的外汇储备。因此，一旦出现恶性循环，对于全球经济都将产生一定影响，特别是韩国、台湾以及亚太其他地区，受其拖累将最为巨大。此外，由于日本为全球第五大进口国，如果核泄漏事件进一步升级，全球供应链和全球贸易都将受到严重扰乱。

　　事实上，目前这一影响已经在逐步显现。因为拥有高科技优势，日本在很多领域特别是电子产业，掌握着最上游的产品和最核心的技术。相比之下，全球其他国家、地区只是为日本做配套。比如位于重灾区的东芝

　　NAND厂与CMOS传感器厂，为苹果iPhone和iPad等全球畅销电子产品提供核心部件--NAND闪存芯片。东芝日前宣布，受地震影响，公司关闭了三重县四日市闪存芯片厂；其岩手县的一座工厂也遭遇停电，或造成设备损伤，将可能导致交货中断。受此影响，刚刚因推出iPad2而股价创出新高的苹果出现回调；诺基亚也表示，将评估地震对关键零部件供应的影响。

　　除了内存，全球平板显示产业也可能受到影响。地震发生后，面板巨头夏普在界市的一座工厂自动停止运行。松下、三洋则表示，运营已受到一定损害。夏普、松下分别是全球液晶、等离子两大领域技术最强的企业，这可能影响其下游市场的信心。

　　不过，危中有机的是，韩国、中国台湾地区的IT企业或将受益。其中，韩国三星、海力士，台湾力晶、茂德纷纷提升产品出货量，以借机抢占市场份额。

　　而此次日本大地震对全球影响更为深远的还在于核电领域的发展上，德国宣布暂停延长核电站运营期限，中国也暂停了审批核电项目。

　　不过，在此背景下，传统资源或迎来需求旺季。安本国际基金管理有限公司表示，为了增加非核能电力供应，日本将需要动力煤和铁矿石等资源。

　　A股市场：概念轮番炒作

　　与之相比，A股市场显得"独善其身"。虽然受日本大地震及由此引发的全球股市齐"跳水"影响，上证指数在5个交易日内亦从2942.42点下跌至2897.30点，但跌幅相对其他市场较小。

　　金鹰基金投资总监杨绍基认为，强震正好发生于中国的两会期间，在两会维稳的情绪下，A股短期内仍将保持区间震荡，但维稳情绪过后，对后市还需持谨慎态度。

　　在具体行业方面，杨绍基认为，此次日本大强震对A股市场核能、汽车等行业或将有负面影响，而一些替代性行业或将从中受益。

　　具体来看，受影响最大的当数核电板块。日本强震后引发的核泄漏事件引发了全球对核电发展的担忧，也促使中国暂停审批核电项目。此外，进口日本设备和机电、光学等零附件的企业，因为从日本的进口要么替代进口来源很少，要么本身就是"日本核心元件-中国组成加工成品-全球市场销售"产业分工链条上的一环，一时间根本无从寻找替代供货来源，因而也将在中期受到影响。

　　不过，中信、招商等多家券商研报却指出，日本大地震对中国汽车业的影响将较为有限，从长期来看，中国汽车零部件企业甚至将从中受益。