这家兄弟控股的企业，八成收入来自纸质图书，毛利率下滑，现将冲刺创业板...
来源：IPO日报 作者：杨紫薇 发布时间：2020年09月07日
在电子阅读广泛普及的时代，纸质图书仍备受欢迎。如今，一家从事出版行业的公司，正向着上市发起了冲刺。
近日，深交所官网显示，读客文化股份有限公司（下称“读客文化”）将于9月9日上会接受创业板上市委的审议，中信建投证券担任其保荐机构。
此次申请上市，读客文化拟募集资金2.5亿元，将全部用于读客文化版权库建设项目之中。
兄弟控股
据介绍，位于上海的读客文化主要从事图书的策划与发行及相关文化增值服务，图书策划品种主要集中于文艺、社科、少儿等领域，由华与华管理咨询（华楠、华杉兄弟控制）和自然人吴冬爱共同出资设立。
2012年，吴冬爱将所持25%股权（原出资额50万元）以原价全部转让给了华楠。至于为何选择“平价”退出，公司表示由于当时处于发展早期，账面亏损，经双方协商后决定以出资额平价转让。
截至招股书签署日，华楠、华杉兄弟同为读客文化的控股股东及实际控制人。其中，华楠通过读客投资控制公司4.57%的股权，华楠、华杉两人直接和间接控制公司83.07%的股权，股权结构较为集中。
此外，保荐机构中信建投证券也间接持有公司的股权。
早在2018年4月，中信建投证券的全资子公司——中信建投投资持有了孚惠映画39.87%的出资额（孚惠映画持有读客文化1.26%的股份），中信建投证券进而间接持有了公司0.5%的股份。巧合的是，就在一个月后，读客文化宣布启动上市相关事宜，并确定中信建投证券担任其保荐机构及主承销商。
一位投行人士对IPO日报表示，“因直投与保荐业务之间易存潜在利益输送或内幕交易等问题，这种关系便成为了监管审核重点关注的重点。”
在证监会随后的审核意见中，也的确对上述情况进行了问询，要求补充披露中信建投投资所持股份是否符合相关规定。读客文化表示，“上述时点和立项时间均在中信建投投资持有公司股份之后，符合《证券公司另类投资子公司管理规范》的规定。”
八成收入来自纸质图书
作为一家从事图书的策划与发行的公司，读客文化将自身定位于“全版权”运营商，公司主要产品及服务包括纸质图书业务、数字内容业务、版权运营业务和新媒体业务等，策划发行了献礼改革开放四十年的影视原著《大江大河》等图书。
据披露，2017年-2019年，读客文化实现营业收入2.67亿元、3.2亿元、3.97亿元，对应净利润分别为5254.75万元、6037.6万元、6187.8万元。其中，纸质图书业务为其核心业务，在各期总收入中占比87.71%、85.63%、83.63%，均超过80%。
上述投行人士表示，“正是考虑到了业务集中在纸质图书业务，公司近年来逐渐衍生其他类业务。而作为延伸链条，数字业务和新媒体业务等其实是一体两翼，不会存在很大的风险。”
公司纸质图书的销售渠道分为线上和线下两种，线上渠道包括当当网、京东等电商平台，包括代销模式和买断模式；线下渠道主要是通过新华书店等销售，主要销售模式为代销。
IPO日报注意到，作为公司核心业务的纸质图书的毛利率从2017年的49.03%下降至2019年的39.67%，减少了近10个百分点，这主要是由于纸张价格上升、活动折扣力度大等原因造成。
受到纸质图书业务的影响，公司整体的毛利率也呈现小幅下滑。报告期内，公司的主营业务毛利率分别为49.92%、47.68%、47.68%。
