资本市场“指挥棒”效应明显
上半年创投机构IPO渗透率近八成
来源：证券日报 作者：吴晓璐 发布时间：2020年08月28日
日前召开的经济社会领域专家座谈会提出，要以科技创新催生新发展动能。会议指出，实现高质量发展，必须实现依靠创新驱动的内涵型增长，大力提升自主创新能力，尽快突破关键核心技术。要发挥企业在技术创新中的主体作用，使企业成为创新要素集成、科技成果转化的生力军。
“随着中国新经济时代的到来，大量知识、技术密集型新产业将接棒成为我国经济增长的主动能，从投入到产出周期长、风险高，要培育这些科技创新企业发展壮大，更需要风险投资积极参与，因此亟需提高直接融资比重。”招商证券策略分析师陈刚对《证券日报》记者表示。
近年来，资本市场进行的一系列改革，其中一个重要的目标就是提升直接融资比重。科创板和创业板注册制改革后，明确支持科创企业上市融资，同时缩短了创投机构的退出周期，加速了科创企业、创投机构、资本市场和实体经济的正向循环，进一步促进经济高质量发展。
“资本市场对科技创新的支持力度很大，科创板和创业板，都强调了要支持科技创新型企业上市，这两个板块实施注册制后，有着很强的‘指挥棒’效应，会带动更多资金投向未上市甚至初创阶段的科技创新企业。”资深投行人士王骥跃对《证券日报》记者表示。
陈刚表示，注册制改革在疏通优质新兴企业上市融资渠道的同时，也为风险资本提供了便捷的退出渠道，鼓励更多社会资金流入科技创新企业，激发资本市场活力，推进资本要素市场化配置；中长期有利于创新型企业发展，为加快国家产业结构转型注入新的动力。
从IPO来看，《证券日报》记者据同花顺iFinD数据整理，截至8月27日，年内221家公司登陆A股，同比增长92.17%，合计IPO募资2962.11亿元，同比增长129.63%。其中，90家为科创板上市公司，合计首发募资1621.08亿元，占年内IPO募资额比例为54.73%。仅科创板就占据了超过一半的IPO募资额。随着创业板注册制实施，以后科创企业IPO融资规模占比还将不断增长。
据投中研究院数据，今年上半年，有92家具有VC/PE背景的企业在A股上市，VC/PE机构IPO渗透率为77.97%，接近八成。也就是说，近八成公司上市以前通过创投机构融资。而在2019年，VC/PE机构IPO渗透率约六成。
“创投机构是金融体系中直接融资的核心供给方。对于创投机构来说，科创板和创业板注册制改革，进一步保证了创投机构退出渠道的多元化，退出通畅，资金流动性提高，从而更有利于创投机构‘募投管退’的闭环。其次，注册制缩短了中小企业从创立到上市的时间周期，使得创投机构在投资标的选择上范围更广，敢啃之前需要长周期发展的如医药、半导体等硬骨头，直接融资的覆盖面和渗透率也会进一步提升。”德联资本合伙人贾静对《证券日报》记者表示。
对于如何进一步支持科技企业发展，王骥跃表示，注册制下的资本市场，需要“建制度、不干预、零容忍”，并不需要特别降低支持的科技创新企业标准，更重要的是要便利科技创新企业上市，以及便利投资于科创企业的创投机构减持，这样就可以引导资金流向科技创新企业。
