资本市场改革助推投融资繁荣
“资产荒”背后是行业洗牌与估价重构
来源：证券日报网 作者：郭冀川 发布时间：2020年06月22日
疫情冲击之下，各国央行出台量化宽松政策，虽然有助于对冲疫情的冲击，但是也会产生流动性泛滥的问题，尤其是货币供给增加，优质的资产并没有显著增加，这样的结构性矛盾下，一定程度便将会产生“资产荒”。
“对于投资者来说，资产荒最真实的感受是投资产品收益率下行得太快，各种宝宝类理财的收益率长期徘徊在2%以下，银行理财的收益率也下滑到4%以下，投资的理财产品，收益率可能连通胀都无法抵御。”东北证券研究总监付立春接受《证券日报》采访时表示，除了投资端，资产荒在一级市场表现为低估值资产稀缺，在二级市场则表现为流动性好的资产受到欢迎。
新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，下半年A股大概率会迎来新一轮并购投资热潮，疫情对并购重组的影响短期需要逐步消化，参考上一轮危机下全球流动性泛滥的经验，以及并购重组规则松绑对市场的影响，下半年并购市场将会爆发式增长。“资产荒”背景下，优质资产将会被更多资金追逐，存在显著的溢价效应，不排除重新估价，调整并购价格等行为。
潘向东说：“资产荒将推动券商投行等金融机构迎来前所未有的发展机遇。在政策暖风下，人工智能、高端装备制造、绿色低碳新能源、新材料、生物医药、信息化等优秀的公司，会成为并购重组的重点关注领域，一些行业龙头也将具备在科创板和创业板的上市机会，有助于推动下半年资本市场的繁荣。另外也可以关注受疫情影响较大的传媒、旅游、餐饮等行业下半年的并购重组机会，这些行业均面临资产价格重估的可能，随着资产荒的到来，部分资金也会流入前期跌幅较大的行业，助推并购重组，推动行业重新洗牌。”
疫情并没有对正在筹划中的并购重组、存量重组市场产生实质性影响，在资产荒背景下，券商投行也在积极储备项目。一位投行人士告诉《证券日报》记者，目前主要工作一方面是辅导有潜力的公司补齐制度、财务等方面的短板，协助他们转型扩张，另一方面是提高风控管理力度，因为随着新证券法的推行，中介机构在并购重组过程中的辅导作用和违法处罚力度更大了。
亚杰基金投资总监闻超告诉记者，虽然目前市场上的融资需求很多，但是真正能够投的项目较少，一级市场的资产荒还是比较明显的，估值合理的资产尤其稀缺。但目前注册制改革逐步推行，多层次资本市场为VC/PE等机构退出提供了更多选择，因此投资热情并未消褪，不论是通过投资并购退出还是助推企业IPO，当前的投融资环境并未因为资产荒而萧条。
