螺纹钢单边上行，择机布局空单？
来源：期货日报 作者：赵一鸣 发布时间：2020年05月15日
近期螺纹钢呈现单边上行走势。截至本周三螺纹钢2010合约上涨0.2%至3459元/吨。现货方面，上海上涨70元至3530/吨，广州上涨120元至3820元/吨，天津上涨40元至3500元/吨。
需求逐步恢复
疫情是影响复工的重要因素，目前来看这一因素已经有所缓解，虽然最近个别地区有少量新增病例，但是整体仍在可控范围内。而从各项复工相关的经济指标看，截至5月8日，发电煤量恢复至正常的94.1%，全国旅客数量大约是往年同期的49%，绝对数量维持在3000万人次的水平，处于上升通道。全国零担物流恢复至去年旺季的81.4%，全国整车物流恢复至去年旺季的99.1%，水泥产能利用率为85%。
综合以上各项指标来看，复工情况良好。电煤消耗量和物流恢复较快。若按照水泥产能利用率来推算，建筑业已经全部恢复，用工强度已经超过往年同期。同时房地产出现了比较明显的赶工现象。基建方面，受专项债放量刺激，各地基建开工速度较快，对需求形成支撑。而从物流和电煤消耗量来看，制造业复工比例更高，从实地调研情况看，汽车行业复工率在95%以上。
产量增速将放缓
上周高炉实际产能利用率为85%，环比回落0.8个百分点。周铁水产量为236.8万吨，环比上升1.5万吨，五大品种产量为1027万吨，环比上升6万吨。目前螺纹钢长流程利润良好，因此产量提升较快。
短流程方面，废钢价格上升导致部分电炉亏损，目前华东三线电炉螺纹钢已经处于亏损状态，电炉产量小幅回落。综合来看，未来长流程产量的提升主要依靠添加废钢，最近长流程钢厂提高废钢收购价格，导致电炉利润受到挤压，产量回落，这一趋势短期内仍将延续，预计螺纹钢产量增速将有所放缓。
库存去化明显
本周螺纹钢库存去化有所恢复。其中钢厂库存为331.36万吨，环比减少36.56万吨；社会库存为893.20万吨，环比减少56.02万吨。库存连续数周保持高去化，导致表观需求持续高出往年15%左右。短期受地产赶工和基建加速影响，去化良好，但是从地产买地数量来看，新增量略显不足。因此，需关注5月过后需求能否继续高速增长。
目前来看，需求端受基建投资加码和地产赶工影响，保持在非常良好的状态。供给端受废钢价格不断抬升影响，未来产量增长速度将放缓。虽然短期基本面支持螺纹钢单边上行，但是需求持续性略显不足，价格上涨空间仍有限。建议投资者近期观望为主，等待期货价格大幅偏离基本面后进场布局空单。（作者单位：前海期货）
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