战投何以在智飞生物今年股价翻倍后仍增持？
来源：时报新药观察 作者：陈永辉 发布时间：2020年05月13日
今年以来，智飞生物股价接近翻倍，5月12日收盘时的市值已达1300亿元。在总市值和股价涨幅如此之大，以及此次交易价格较上次高74%的背景之下，战略投资者为何仍增持？
5月12日晚，智飞生物公告，战略投资者继续以大宗交易方式受让控股股东、实际控制人蒋仁生及一致行动人的1600万股股票。类似的行为发生在2019年12月9日，当时战略投资者以41.30元的价格受让蒋仁生持有的1680万股智飞生物。
经对大宗交易买方营业部分析，此次的主要战略投资者与2019年12月9日的战略投资者或是同一人。
今年以来，智飞生物股价接近翻倍，5月12日收盘时的市值已达1300亿元。在总市值和股价涨幅如此之大，以及此次交易价格较上次高74%的背景之下，战略投资者为何仍增持？
或许是因为战略投资者非常看好智飞生物的长期价值。
从代理产品来看，有机构担心，公司代理的9价HPV疫苗在3年合同到期后是否续约。4月8日，国产进展最快的9价HPV疫苗进入三期临床试验，按照目前临床试验进展来分析，若国内要求做有效性试验，国产9价HPV疫苗最快将于2023年获批，若不做有效性试验，最快将于2022年获批。而默沙东的15价HPV疫苗也已进入临床三期试验，只是未对外公布。对智飞生物来说，依靠强大的销售系统，未来可根据国产9价宫颈癌疫苗和进口15价宫颈癌疫苗的审批进展，做出最合适的选择，不用担心丢掉宫颈癌疫苗市场。
从自主研发来看，市场一直质疑智飞生物的研发能力，并认为其产品布局不如其他疫苗上市公司。
这里边有误解。
5月10日，智飞生物宣布结核杆菌和结核病诊断产品——宜卡上市，并公布按现有产能计算，可实现年产3000万人份的生产规模，年产值可达20亿元左右。生物制剂的净利率较高，按其公布的产值来分析，宜卡的净利在10亿元及以上。根据最新的审评审批进展，母牛分枝杆菌疫苗（微卡）已完成技术审评，预计月底可获批，上市后的年净利也将在10亿元以上。
不仅宜卡和母牛分枝杆菌疫苗（微卡）领先于全球，智飞生物在结核病领域打造的是一个矩阵，共有6个产品，在临床试验阶段的3个产品中至少有1个未来获批上市的概率较高。由此，智飞生物拥有全球结核领域最全的产品体系，具有较强的国际竞争力，并提升单个产品的量级。
实际上，市场一直忽视的是，智飞生物在多个领域尝试打造产品矩阵。除了结核病领域，以肠道领域为例，在代理五价轮状疫苗之外，还研发了3个产品，预防志贺氏菌引起的传染性疾病的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗在临床试验中，肠道病毒71型灭活疫苗和四价重组诺如病毒疫苗在临床试验准备中。产品矩阵打造出来的竞争力是不言而喻的。
此次的增持行为背后，或许是战略投资者对公司研究得更深入，眼光更长远。
