V型复苏？还没有！纳指六连升，只是“安慰性反弹”
来源：国际金融报 作者：袁源 发布时间：2020年05月12日
就美国收入和GDP前景来看，目前市场过于乐观，预计当前由新冠肺炎大流行引起的供给侧冲击将演变为需求侧冲击。当前的美股市场行情只是一种安慰性反弹，而不是V形复苏的开始。
本周一，纳斯达克指数表现突出，先跌后扬0.78%，收报9192点，连涨6个交易日，为去年12月以来最长连升。今年以来，纳斯达克指数累计上涨约3%，比2月创下的历史高位还低约6%。
标普500和道琼斯指数尽管从3月的低点迅速反弹，但今年仍处于负值区域。至周一收市，道指回落0.45%，报24221点。标指涨不足1点，收报2930点。
能源仍是11个标普500指数成份股中表现最差的板块，2020年已经下跌了36％。
投资者继续看好科技公司，这些公司的业务在新冠肺炎危机时代被证明具有最强的韧性。亚马逊和Netflix的股价今年均飙升了30％以上，而微软上涨了18％。芯片制造商英伟达周一也创下了历史新高，使其2020年涨幅达到了37％。
在3月初至3月中旬，新冠病毒在全球暴发，石油价格暴跌，一度导致全球股市进入熊市，即股价从最近的高点下跌超20％。
在各国央行和政府前所未有的货币和财政刺激措施，以及长期封锁之后重新开放经济的推动下，全球股市又迎来普遍上涨。
然而目前，全球新冠肺炎确诊病例已突破400万例，韩国、新加坡和日本都出现新确诊个案增加的情况，加上美国政府急于重启经济，投资者开始担心疫情二次暴发。穆迪首席经济学家马克·赞迪就警告称，美国各州过早重新开放企业是一场大赌博，有冒出新一波疫情的风险，并使经济进一步陷入尾旋式下跌，特别是在有效疫苗未面世的情况下。
世界卫生组织（WHO）官员在5月11日举行的线上新闻发布会上表示，尽管一些国家已开始放宽防疫措施以重启经济，但它们仍须对新冠肺炎疫情再次暴发的可能性保持高度警惕。
V形复苏并未到来
美国财政部5月4日发布声明称，计划在今年二季度发行2.999万亿美元私人持有的可流通净债务，用来支持企业及个人减轻新冠疫情带来的影响。美国财长姆·努钦（Steven Mnuchin）当天在接受CNBC电视台采访时表示，由于经济受到新冠肺炎冲击，美国不再需要回购国债并计划长期把利率维持在低水平。
财政支持力度空前，但美国最近出炉的经济数据黯淡，包括上周五的就业报告。报告显示，美国4月非农就业岗位骤减2020万个。
Longview Economics的经济学家认为，就美国收入和GDP的前景来看，目前市场过于乐观，预计当前由大流行引起的供给侧冲击将演变为需求侧冲击。
Longview Economics在周一的一份报告中表示，当新冠病毒大流行触发的熊市真正触底时，高收益公司债券的价格走势将向投资者发出信号。高收益公司债券利差（利差是特定公司债券和政府债券收益率之间的差额）自1997年开始有记录以来，就预示着每个周期性熊市的终结，这一利差通常在股票熊市最低点之前达到顶峰。
Longview Economics总结认为，当前的市场行情只是一种安慰性反弹，而不是V形复苏的开始。“在目前这种情况下，信贷利差并不能确认熊市的终结。在过去6至7周中，标准普尔500指数从盘中低点回升了34％。不过，利差变化并不大。在市场处于熊市安慰型反弹期间，利差变化不大是正常的。”
