分拆上市瞄准科创板 百家公司有望分享盛宴
来源：证券日报 作者：阎岳 发布时间：2019年09月30日
为充分发挥资本市场功能优势、拓宽企业融资渠道、大力培育战略新兴产业，证监会于8月23日发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，向社会公开征求意见。现在距离9月22日的征求意见截止时间已经过去了8天。若干规定的最后一条有“本规定自公布之日起施行”的字句，据此判断，在若干规定吸纳意见修改之后就将进入正式实施阶段。
据统计，在满足分拆上市的种种条件（七大条件以及诸多隐性条件）后，目前A股市场上真正符合分拆上市条件的上市公司也就在100家左右。
从推出分拆上市政策的理由来看，其与科创板有着天然的联系，“大力培育战略新兴产业”。而科创板也早就为上市公司分拆上市政策埋下了伏笔。中国证监会于今年3月1日发布的《科创板上市公司持续监管办法》第三十一条明确指出：达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所规定，分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。
在证监会发布分拆上市征求意见稿之后，那些具备分拆上市条件的上市公司就被市场挖掘了出来，一些热点公司的股价被透支。涉及分拆上市概念的上市公司也负责任地发布了相关公告。
那么，A股上市公司目前的科技创新能力如何呢？从笔者9月份走访过的几家上市公司来看，部分公司确实具备了一定的科技创新孵化能力。这些上市公司有央企下属企业，也有纯粹的民企。比如一家企业就掌握了磁悬浮轴承技术，该技术应用在永磁电机等高端制造业设备上，节能效果明显，且维护成本低；另一家企业则掌握了医药废水的环保处理技术，目前正处于推广阶段。
分拆上市受到市场的追捧并不是偶然的。分拆上市具有很多优势，但也增加了监管难度。我们在此只讨论前者。
市场普遍的看法是，分拆上市有利于推动现金流充裕的头部企业增加对外投资，引导上市公司更关注于主业发展及拓展上下游产业，释放上市公司的估值空间，增加上市公司进行资本运作的平台。这是从市场和上市公司的角度来看分拆上市。
从社会及国家战略性新兴产业的发展角度看，分拆上市有望打通科研转化为生产力的通道。具体来说，就是上市公司自己或与科研院所共同投入研发，上市公司独立部门负责将科研成果转化为具体的产品并推向市场，待条件成熟后，这个独立部门就可谋求上市，打通直接融资渠道。这是一个研发、投产、上市、壮大的良性循环。
此外，分拆上市也给投行等中介机构提出了更高要求，它们业务水准的提升是分拆上市企业的质量保障，同时也是其业绩提升的重要来源。
最后，分拆上市政策的推出与近年来资本市场的成长分不开。在中国经济转型高质量发展的进程中，在培育战略性新兴产业的过程中，资本市场要勇于承担重任，为实体经济打造更加便利、高效的直接融资平台。（阎岳）
