农业银行：赴港发行100亿元人民币债券

    农业银行3月10日晚间发布公告称，董事会审议通过到香港发行总额不超过100亿元的人民币债券的议案，债券期限将不超过5年期。

　　公告称，债券利率参照市场利率确定，募集资金用途为发放人民币贷款、补充运营资金及一般用途。授权期限自董事会批准本次香港人民币债券发行之日起二十四个月内有效。

　　分析人士指出，香港债券市场较为低廉的融资成本是农行选择在港发债的主要原因。

　　截至2010年9月底，农行核心资本充足率9.75%、资本充足率11.38%，比2010年6月30日分别提高3.03个百分点和3.07个百分点。

　　除农行以外，交通银行、中国银行今年已分别发布公告，计划在香港发行人民币债券200亿元和200亿元。

　　延伸阅读

　　离岸债券市场简介

　　中国证券市场已经成为众多国际投资者关注的焦点，而债券市场却相对被忽视。过去，银行贷款是中国绝大多数企业的主要资金来源，如今，该途径已经成为过去。我们认为，中国政府将借助于各种措施促使市场避开银行贷款，但此举并未充分考虑到风险问题。我们还认为，政府将鼓励以市场行情作为流动性定价的基础。虽然利用在岸债券市场是一个理性的选择，然而离岸债券市场作为另外的资金来源渠道也正处于崛起阶段。我们认为，这将至少是短期的趋势。

　　离岸债券市场在人民币国际化所扮演的角色

　　虽然在岸债券市场的发展进程顺利，但目前，离岸市场仍是关注焦点。中国离岸债券市场是人民币国际化成功与否的关键。虽然中国政府明确表示开放人民币的意图，但仍面对诸多障碍，中国对资本账户的众多限制是其中之一。资本进出中国都会受到密切监控以防止人民币汇率出现不必要的波动。因此，在岸债券市场仅可最大程度地反映国内投资者的预期，而境外投资者的意欲却无法衡量。由于人民币快速升值的预期不断上升，因此需要另辟市场以便中国官方在国际市场中试水。将离岸人民币存款放入低风险金融产品对巩固人民币的储备货币地位至关重要，并最终加速人民币国际化进程。

　　香港与中国内地债券市场的比较

　　中国大陆和香港传统上都依赖于间接融资，也就是通过银行作为储蓄和投资之间的主要媒介。对于中国大陆来说，建立人民币离岸债券市场，为中国企业发行债券提供另一条渠道。中国大陆现虽然鼓励发行企业债券，并大力倡导发展债券市场，但国内债券市场与香港债市相比仍存在着很大的差距，其企业发行债券的法律限制还很多，要经由国家发展和改革委员会审批，中国人民银行核准其利率，证监会监管其交易。经由国家审批的程序虽有望改为核准制，但对于企业来说，仍存在着排队等待发债的情形；加上企业债市的二级市场交易量太小，对普通的投资者没有什么吸引力，企业债的收益率也不甚理想。企业的利率受控制，其信用评级的作用不受重视，评级低的企业不能通过高利率吸引投资者。从表1可以看出，香港债券市场在这些方面比起中国大陆债券市场都有很大的优势。如果有离岸债券市场，信用级别高、信誉好的企业往往能获得低利率的融资，人民币在港的流量巨大，离岸债券市场的建立为人民币资金的有效利用找到了出路。对香港来说，人民币离岸债券中心的建立则有利于进一步巩固其国际金融中心的地位。