"中国银行业危机论"不靠谱

　　海外媒体近日援引国际信用评级机构惠誉分析师的观点称，中国银行业有60%的可能会在三年内发生银行危机。该言论随即遭到广泛驳斥。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，惠誉忽视了中国以间接融资为主导的融资结构，及城市化所处的阶段等因素。

　　该预言是惠誉根据其"宏观审慎风险监测体系"得出的。事实上，根据该监测体系，惠誉早在去年6月就将中国列入MPI3类别，而过去约有60%的MPI3类新兴经济体在三年内爆发银行业危机。根据该监测体系，危机爆发前有四大征兆：私有领域实际信贷增长连续两年超过15%；同期，房价每年上涨5%以上；实际有效汇率同期内每年升值4%以上；资产价格需在这两年中每年增长17%以上。惠誉称，2008年和2009年，中国平均每年信贷增长18.6%，同时房地产价格大涨。一旦中国的房地产泡沫破裂，中资银行的资产负债表将"亏空"，中国银行业的危机或将于2013年6月前到来。

　　不过，专家指出，中国金融市场的特点与众不同，房地产价格下跌对银行业的冲击比较可控。

　　"中国住房金融体系是典型的内生金融体系，即住房贷款的发放主要是通过银行体系，而银行体系的资金来源主要是居民储蓄。这一内生模式下，按揭贷款留存于银行体系而未被资产证券化，资金流的限制使购房杠杆不会过度扩张，住房信贷的扩张相对温和。此外，中国特色的住房公积金制度为银行体系房贷风险提供了制度上的缓冲。"招商证券分析师罗毅表示，"2010年末，我国房地产相关贷款余额9.35万亿元，是2004年末余额的3.9倍，占全部贷款比重达19.5%。但这一数字与其他国家相比仍处于较低水平。"

　　"不论从房地产行业对

　　GDP增长的贡献看，还是从杠杆水平看，中国目前都没有出现大的、全国范围的房地产泡沫。尽管政府出台了调控措施，我们也不认为房地产市场会立即崩盘，因为从范围和程度而言，这些措施相对较温和，并未触及支撑房价稳步上涨的根本原因。"瑞银证券首席经济学家汪涛在上月发布的一份报告中指出，改革土地供给体系、改变地方政府在土地和房地产方面的利益动机，全面征收房产税，将极大地降低房地产泡沫的风险。不过她也承认，这些政策争议较大，未来两年不大可能全面实施，房地产泡沫是未来几年中国面临的最大的宏观风险。

　　对于按揭贷款，罗毅也比较乐观。"中国居民高储蓄决定了居民部门资产负债表保持在较低水平，而住房按揭占居民储蓄也未超过30%，这表明居民部门住房按揭贷款背后有较坚实的偿还能力支撑。"罗毅表示，"相对于住房消费金融，目前房地产投机的大部分参与者是拥有较大财富的高收入群体，这些参与者的投机方式很多是现金交易，其可能的交易风险不存在于银行体系内。即使通过商业信贷参与房地产投机，其较高收入和财富对贷款的偿还有较好的保障。"

　　与巴曙松一样，不少人指出城市化进程对房价抗跌的作用。"未来中国经济的持续高速发展和高速城市化有助于房地产市场实现较为温和的调整。"某研究人士表示。据外媒报道，美银美林中国经济学家陆挺也对惠誉的预测进行了抨击，他指出，保持谨慎是一回事，夸大风险是另外一回事。另有网友在外媒网站留言指出，惠誉此次只是当了回白宫的代言人。