监管层面不断松绑 险资运用迎来更广阔舞台

　　银保监会发布的统计数据显示，截至2018年底，保险资金运用余额为164088.38亿元，较年初增长9.97%。毋庸置疑，具有数量大、期限长、来源稳定等特点的保险资金已经成为我国经济金融市场中的一支重要力量。而伴随着银保监会近期接连发布多项政策利好，也有理由对站上更加宽广舞台的保险资金怀抱更多期待。

数据资料

　　发挥长期资金优势

　　去年年底召开的中央经济工作会议提出，要打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，引导更多中长期资金进入。此前也有专家指出，我国资本市场亟需解决长期资金不足的痼疾，而这无疑需要进一步发挥保险资金的“压舱石”作用。

　　中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云此前就曾透露，在股票市场上，保险机构是第二大机构投资者，且多以大盘蓝筹股为主，持有期限较长，偏寒长期投资、价值投资，较少发生高频交易行为。不久前，银保监会相关负责人在接受《金融时报》记者采访时表示，银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围，加大专项产品落地力度。就在监管部门“喊话”险资入市后不久，保险资金便有所行动。1月31日，华夏幸福发布公告称，中国平安将增持华夏幸福5.69%股权。平安资管方面在接受媒体采访时表示，增持华夏幸福是对银保监会鼓励险资增持上市公司股票、维护资本市场稳定的积极响应，也是利用保险资金支持民营企业更好地发展，提振市场信心。

　　而在此前纾解上市公司股权质押流动性风险的过程中，保险资金的“压舱石”作用同样得以体现。去年10月，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持。截至2019年1月25日，已有国寿资产等10家保险资产管理公司完成专项产品的设立前登记，目标规模合计1160亿元。其中，5单专项产品已经落地，完成投资约22亿元。

　　助力服务实体经济

　　在为金融市场长期健康发展提供支持的同时，保险资金服务实体经济的渠道也在进一步拓宽。

　　1月29日，银保监会发文称，将简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，支持保险机构加大股权投资力度。银保监会表示，简化股权投资计划和保险私募基金注册程序，有利于支持保险机构加大股权投资力度，为实体经济提供更多长期资本性资金，提升社会直接融资和股权融资比重，同时有利于切实推动保险机构更好服务国家重大改革举措，提升保险资金服务实体经济效能，促进经济提质增效，增强经济中长期发展韧性。

　　设立债权投资计划和股权投资计划是保险资管支持实体经济的重要方式。中国保险资产管理业协会公布的数据显示，2018年1月至12月，26家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共213项，合计注册规模4547.26亿元。其中，基础设施债权投资计划121项，注册规模2940.86亿元；股权投资计划3项，注册规模361.00亿元。截至2018年12月底，保险资管累计发起设立各类债权、股权投资计划1056项，合计备案（注册）规模25301.40亿元。

　　华泰证券此前发布的研报认为，基础设施建设项目多融资规模大、期限较长，与保险资金运用特点天然契合，支持国家和地方大型基础设施建设有助于拓宽资金运用渠道，促进保险资金与其他社会资源有效结合，合理分散资本市场投资风险。未来随着行业政策优化，注册审核效率提升，我国保险资金通过债权投资计划和股权投资计划可有力支持我国“一带一路”、京津冀协同发展、绿色金融、民生工程等重点领域的建设。近期，中国保险资产管理业协会发布的2019年第一期中国保险资产管理业投资者信心调查结果也显示，2019年保险资金另类投资重点将是服务实体经济相关领域。

数据资料

　　迎来广阔发展舞台

　　关于险资运用的政策利好接连释放，在有利于发挥保险资金优势，为资本市场发展和服务实体经济提供长期资金支持的同时，也为保险资金自身的进一步发展壮大创造了有利的条件。有专家表示，在去年投资收益率下降的背景下，放宽险资运用范围为保险资金运用提供了更多选项，对于缓解保险资金配置压力有一定帮助。

　　1月24日，银保监会发文表示，将允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。债券的波动性较低，收益稳定，是保险投资重要投资方向，保险资金也是债券市场上的重要机构投资者。数据显示，截至2018年底，债券在保险资金运用余额中的占比为34.36%。有券商分析人士表示，保险资管债券投资经验丰富，随着保险资金运用余额的增加，保险资管债券投资金额仍将维持上升趋势，未来投资空间广阔。此次出台的政策，无疑就为保险资金配置提供了更为丰富的选择。

数据资料

　　险资“松绑”入市也为保险资金配置提供了机遇。有业内人士指出，当前A股估值正处于历史较低水平，对比全球主要股票市场估值，A股估值也处于相对低位，A股长期投资前景值得看好。

　　去年10月，银保监会曾对《保险资金投资股权暂行办法》进行修订并公开征求意见，内容包括取消保险资金开展股权投资的行业范围限制，不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围，要求保险公司综合考虑自身实际，自主审慎选择行业和企业类型，并加强股权投资能力和风险管控能力建设。而进一步鼓励保险资金增持上市公司股票、拓宽专项产品投资范围，也更加有利于保险公司可以找到在未来业务发展方面能够发挥协同作用的优质上市公司。例如，积极响应入市号召的中国平安与其所增持股票的华夏幸福，就在长租公寓、康养服务、汽车服务产业集群、智慧城市等方向上存在协同合作的可能性。