存准率或上调在即

　　“两会”近日审议的政府工作报告提出，今年将实施稳健的货币政策，广义货币（M2）增长目标为16%，与央行《2010年第四季度中国货币政策执行报告》中“初步预期”保持一致。相应的，今年信贷增量预计在7.5万亿元左右。由于今年前两个月的新增信贷额度控制得力，分析人士指出，货币政策趋紧力度或已在2月阶段性见顶。不过，为了正常对冲流动性，央行近日仍有上调法定存款准备金率的可能。

　　央行3月2日公布的数据显示，1月份外汇占款为5016亿元，环比增长近25%，接近2010年10月份时5302亿元的水平。中银国际分析师估算，1月份热钱流入规模仍然接近3000亿元，占当月外汇占款的60%。此外，2月末银行间市场可用于结算的超储规模接近1万亿元，而3月前两周公开市场净投放预计为2500亿元，因此，“本周内再次提高法定存款准备金率的可能性较大”。兴业银行资深经济学家鲁政委也称，央行可能在3月11日至3月20日间，再次宣布上调法定存准率。

　　总体上，3月新增信贷进一步缩减的空间已经不大。

　　“2011年M2增长目标为16%，比2010年的17%下降1个百分点，表明货币供应量将逐渐回归常态。”国泰君安分析师表示。

　　继1月份的货币、信贷增速较去年底放缓之后，2月这一趋势仍有望保持。25家机构给出的2月份新增贷款预测值中，最低仅为3320亿元，最高为8000亿元，中值为6500亿元。即使是8000亿元，也比1月1.04万亿元的新增额度减少20%以上。这些机构对2月M2增速的预测范围为16.7%至17%，中值为17.0%。

　　有人援引同业交换数据称，四大行2月新增人民币贷款约为2180亿元。根据四大行占全行业的比例可知2月全行业新增信贷在6000亿元上下。“若以全年7.5万亿和3:3:2:2的投放进度来看，一季度额度为2.25万亿元，则3月份还将剩下6000亿元左右的额度，投放速度将比较均衡。”国信证券分析师指出。

　　光大证券分析师沈维认为，货币政策趋紧力度在2月已阶段性见顶，这是基于三个方面的原因：年初以来，法定存款准备金率上调、差别存款准备金动态调整工具运用、信贷额度控制多管齐下，银行信贷变得十分稀缺，这大幅增加了企业财务成本，加之普遍的劳动力成本上升，对企业利润形成明显压缩；前期偏紧货币政策已得到有力贯彻，这将在CPI走势上有所反映；海外局势出现动荡，“保持经济平稳较快发展”重要性近期有所加强。鲁政委认为，再次加息要等到第二季度。