央行持续开展公开市场操作 未来大规模宽松可能不大
来源：金融时报 作者： 发布时间：2018年10月26日
本报记者 周琰
10月25日，人民
银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。本次逆回购为7天期，中标利率持稳于2.55%，当日央行无逆回购到期，实现资金净投放。自上周五（10月19日）重启公开市场操作以来，央行已连续5日净投放，累计净投放资金5200亿元。分析人士称，10月税期高峰来临，虽对短期流动性供求造成一定影响；但近期央行通过降准、公开市场操作、再
贷款再贴现等工具，明显加大了流动性供给力度，资金环境有望持续保持合理充裕。
中国
民生银行首席研究员温彬对《
金融时报》记者表示：“10月15日，央行下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准释放的资金除了置换约4500亿元MLF，还释放了增量资金约7500亿元。此后，市场资金面有所缓解。但降准释放的资金因缴税等因素有所回流。在这样的情况下，需要灵活地采取公开市场操作来补充流动性。”
某国有大行资金交易员表示，近期受税期高峰的影响，资金面有所收紧。数据显示，10月24日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现。其中， Shibor隔夜利率报2.3930%，较前一交易日下跌5.8个基点，7天Shibor利率较前一交易日下跌0.4个基点报2.6310%，14天Shibor利率持稳于2.6530%。此外，3个月Shibor利率较前一交易日上涨2.1个基点报2.9240%；1年Shibor利率报3.5440%，较前一交易日上涨1.2个基点。
小小
金融总经理刘小峰在接受《金融时报》记者采访时表示，央行这几次逆回购的意图非常明显，主要是为了对冲税期、地方政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。而央行呵护流动性，还可以改善企业
融资环境，增强企业抵御
经济波动的能力。
也有业内人士称，虽然10月是缴税大月，但从银行考核来看，经过一季度的消化，银行对季末MPA考核也逐步适应了，会平滑季度信贷投放量来满足考核要求，因此预计季节性因素对资金面的扰动有限。
央行行长易纲10月19日指出，央行正在研究继续出台有针对性的措施，缓解企业
融资困难问题。包括推动实施民营企业债券融资支持计划，推进民营企业股权融资支持计划，央行综合运用再
贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具，支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放等举措。同日，央行开展300亿元7天逆回购操作1200亿元，结束连续14天不进行公开市场操作。
此外，10月22日，央行发布公告称，为贯彻落实党中央、国务院支持民营
经济发展的重要指示精神，经国务院批准，按照法治化、市场化原则，人民银行引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。当日，央行在今年6月份增加再贷款和再贴现额度的基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。
分析人士指出，设立民营企业债券融资支持工具，可以释放积极信号，增强民营企业债券投资信心，一定程度上缓释了市场的恐慌情绪，债券市场融资功能有所恢复。
在连续净投放情形下，隔夜资金利率下行较为明显：10月25日， Shibor隔夜利率为2.215%，较上一交易日下行17.8个基点；1周和2周Shibor利率较上一个交易日分别下行0.1个基点和0.2个基点；一年期利率为3.552%，较上一个交易日上行0.8个基点。
对于未来的货币政策，受访专家表示，从短期来看，逆回购是今年央行公开市场操作的常态，但并不意味着稳健中性的货币政策取向发生改变，毕竟货币流动性总量基本稳定，未来货币大规模宽松的可能性不大。
