国际油价回调企稳 未来增长动能仍在

　　虽然美国原油产量上升以及全球贸易形势紧张让国际油价承压下跌，但近期市场中仍存在诸多利多因素，为国际油价的后续走势提供支撑。

　　业内人士表示，就目前来说，做多原油可以“对冲由于美国和中东紧张局势升级所造成的不断加大的地缘政治风险”。法国兴业银行已提升了今年四季度的布伦特原油目标价格，从78美元/桶上调至82美元/桶。

　　由于美国原油库存提高以及对全球贸易摩擦升级抑制经济活动的担忧，近两周来，国际油价持续下滑。上周，布伦特原油下跌0.9%，美国轻质原油下跌3.1%。这两大合约均较10月初触及的4年高点下跌约7美元。目前，原油价格已震荡企稳，截至本周一亚洲市场早盘时段，布伦特原油期货价格报79.78美元/桶，与上一交易日持平；美国WTI原油期货报69.36美元/桶，较上个交易日结算价上涨0.08美元/桶。

　　产量上升 需求下降

　　国际油价连续两周下滑

　　本月初，国际油价重新站上高位，布伦特原油一度突破86美元大关，创近4年来新高。但随后出现大幅调整，这主要是受到全球市场需求以及美国原油供应能力的影响。上周五(10月19日)披露的最新数据显示，截至10月12日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至873座，连续两周录得增长，且触及2015年3月以来新高。更多数据显示，截至10月19日当周，美国石油和天然气活跃钻井总数增加4座至1067座。今年迄今，美国石油和天然气活跃钻井平均总数为1020座，2018年有望成为2014年以来新高，当年为1862座。美国原油产量预期的增加，使国际油价承压。

　　此外，美国原油库存也在持续攀升。美国能源信息署(EIA)周三(10月17日)公布报告显示，截至10月12日当周，美国原油库存增加649万桶至4.164亿桶，连续4周录得增长，远高于市场预估的增加216.7万桶。供应的大幅增加使市场出现期货溢价,即近期价格低于远期价格，这是自5月22日以来的首次。10月19日，美国近月原油期货较次月原油期货贴水触及近一年来最高水平。交易员们预计，随着新输油管道的投运，美国的原油库存将会进一步增加。

　　长期来看，在供应能力持续上升的同时，伴随的却是国际原油需求的下降。受到贸易保护主义影响，全球贸易摩擦不断，这将对世界经济增长造成压力，使得各国对成品油和石化产品的需求逐步减少。特别是发达国家的经济增速放缓，将导致成品油的需求显著减少。国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA) 在月度石油市场报告中表示，由于贸易形势紧张带来经济增长风险，今明两年全球石油需求增长步伐将不及预期。在报告中，IEA将今明两年的石油需求增长预期下调11万桶，分别至130万桶/日和140万桶/日。不过，IEA同时表示，全球石油需求“不会很快触顶”。报告指出，需求的驱动力量仍然非常强劲，石化产品是一个重要因素。

　　跌势企稳 利多因素交织

　　国际油价未来仍有增长空间

　　虽然美国原油产量上升以及全球贸易形势紧张，让国际油价承压下跌，但近期市场中仍存在诸多利多因素，为国际油价的后续走势提供支撑。首当其冲的就是近日频频占据世界新闻头条的沙特记者失踪事件。该案件的发酵使得沙特与美国关系迅速恶化，市场担心双方冲突可能会引发经济制裁，这令中东地区的原油供应面临威胁。面对美国总统特朗普的严厉警告，沙特表示如果遭遇制裁，将会采取强有力的反制措施。沙特官媒阿拉伯卫星电视台在其网站刊文称，如果美国就此制裁沙特，将推高油价至200美元/桶。

　　其次是美国即将落地的对伊朗第二轮制裁。美国决定在11月4日对伊朗实施第二轮制裁，试图零封伊朗原油出口。在这样的情况下，伊朗原油出口持续下滑，到目前为止，伊朗的原油出口已经降到150万桶/日下方，市场预计其出口量还会继续减少。同时，IEA报告指出，随着委内瑞拉和伊朗等国供应量下降的情况恶化，其他产油国备用产能将仅占全球需求的2%，并可能会进一步萎缩。这或将造成石油供给缺口在未来进一步扩大。

　　美国普莱斯期货集团(Price Futures Group)的高级市场分析师菲利·弗林(Phil Flynn)表示，如果沙特问题在下个月伊朗制裁生效前没有解决，市场将正式面临供给短缺，油价将因恐慌情绪被推涨更高。高盛（Goldman Sachs）首席大宗商品主管杰弗里·科里(Jeffrey Currie)对此也持相同立场。他表示，就目前来说，做多原油可以“对冲由于美国和中东紧张局势升级所造成的不断加大的地缘政治风险”。法国兴业银行则提升了今年四季度的布伦特原油目标价，从78美元/桶上调至82美元/桶，理由正是油市面临较高风险和不确定性。