资管新规明确保险资管市场地位
来源：上海证券报 作者： 发布时间：2018年04月28日
⊙陈婷婷
酝酿多时的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）昨日终于正式落地，相应的整顿举措也明晰。多位保险资管人士表示，保险资管业有望打一场“翻身仗”。
保险资管机构的信心并不是空穴来风。资管新规明确，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
同时，资管新规还表明，保险资管机构在开拓资管业务时具有明确的标准，如在投资范围、投资比例、产品结构化设计、信息披露、投资者适应性要求、产品和业务风险控制、业务数据报告等方面都提出了明确的操作标准。
“相对信托、券商资管、公募基金等，保险资产管理市场的规模较小，长期以来更加注重保险资金的投资管理，对参与大资管行业的市场化竞争不够深入。”某大型国有保险资管人士点评，资管新规不仅统一了同类资管产品监管标准，解决了保险资管行业业务发展不规范、不均衡等问题，还明确了保险资管可以同其他资管机构公平开展业务竞争，为保险资产管理机构提供了同其他资产管理机构同场竞技的平台，有助于改善保险资管机构的市场地位。
此外，保险资管机构还有望迎来迎来直接面对企业客户的机会。资管新规要求，资产管理业务不得承诺保本保收益，明确刚性兑付的认定及处罚标准。
一旦银行理财规模下降，相应的保险资管来自银行方面的委外规模也会下滑。不过，在资管新规下，虽然保险资管公司可能会流失部分来自银行的委外业务，但却迎来直接面对企业客户的机会。
沪上一家保险资管公司第三方业务的负责人谈及此事便难掩兴奋：“企业客户会被动地开始尝试接受非保本保险资管产品，这样一来，我们可以跳过银行直接赚取利差收益，甚至未来还可能取代银行，成为资管行业的‘领头羊’。”
在华泰证券分析师沈娟看来，尽管保险资管产品会受到新规的限制，但保险产品本身具有保障功能和较高的预定利率或最低保证利率。在保本产品被严禁的大背景下，保险产品具有一定的竞争优势，预期会逐步受到稳健投资者的青睐，未来在居民资产配置中的地位有望稳步提升。
此外，资管新规针对非标资产明确禁止期限错配，并大幅度压缩此前很多机构采用的非标资产类资金池操作。有资管人士均预计，通道业务和嵌套受限后，各类型非标资产将出现明显收缩。
太平洋资产管理有限责任公司副总经理程劲松表示，资管新规下，以中短期为主的银行理财无法配置期限较长的非标产品，但保险的负债久期更长，因此可以承接匹配非标资产。非标项目投资规模大、回收周期长，有些回报稳定、抗周期性良好，刚好匹配保险资金量大、资金来源稳定、久期长的负债特性。
那么，应该如何把握资管新规带来的机遇打场“翻身仗”呢？中国人寿资产管理有限公司固定收益部人士认为，保险资管机构要增强内在竞争力，不断提高投研和大类资产配置能力，提升固收、权益、另类等专业投资能力；高度重视业务创新和产品布局，在与券商、基金、信托等机构的竞争中，力争获取更大的市场份额。
