PPI结束连续5年下降态势 今年不会出现明显通胀压力
来源：证券时报 作者： 发布时间：2018年01月11日
2017年CPI上涨1.6% PPI上涨6.3%
国家统计局10日公布的数据显示，2017年全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.6%，涨幅比上年回落了0.4个百分点，完成了全年物价调控目标；工业生产者出厂价格指数（PPI）由上年下降1.4%转为上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。
专家指出，预计2018年物价上涨整体可控，全年CPI涨幅或升至2.5%左右。随着高基数影响的逐步显现，PPI会继续回落。
从居民消费价格内部结构看，体现为两个特征：一是食品价格明显下降；二是服务等非食品价格涨幅扩大。摩根士丹利华鑫证券首席
经济学家章俊指出，2017年CPI上涨1.6%，显著低于政府设定的3%的通胀控制目标，显而易见，去年CPI低迷主要是受食品价格拖累，食品价格去年全年下跌1.4%。国家统计局城市司高级统计师绳国庆指出，食品价格自2003年以来首次出现下降，主要受猪肉和鲜菜价格下降较多影响。而非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点。
2017年四季度以来，包括大消费行业在内，多个领域出现提价，这已成为2018年通胀预期的重要依据。那么，2018年CPI怎么走？章俊预计今年的CPI涨幅可能在2.5%左右。考虑到低基数和猪肉等食品价格企稳回升，食品价格会转正并成为推动CPI上行的重要推手。此外居于高位的原材料价格会继续向下游缓慢传导，加上消费转型升级过程中对服务业需求上升以及人力成本上涨，服务类价格依然有上升的空间。
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银行首席经济学家连平认为，物价不是今年经济运行的主要矛盾。今年CPI在2017年低基数的基础上，同比涨幅可能有所上升，但在整体需求平稳、货币环境收紧的大背景下，不会出现明显的通胀压力。
同日公布的数据还显示，2017年全年PPI由上年下降1.4%转为上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。2017年12月份 PPI同比上涨4.9%，增速创2016年12月以来新低。对于2018年全年PPI走势，连平预计，PPI涨幅会继续回落，可能降至3.5%左右。物价形势表明2018年总供给和总需求之间的关系处在相对良好的状态。
“今年物价上涨将整体可控，不会成为政策层面的焦点问题。”章俊指出，从货币层面来看，虽然央行目前没有跟进美联储加息，但
金融去杠杆已经显著推高市场利率，中美利差维持在高位，为稳定人民币汇率提供了坚实的基础。金融去杠杆和房地产调控政策有效控制了潜在资产价格泡沫的风险，部分城市的房价已经开始回落，债市过度加杠杆的情况也有明显好转。
章俊认为今年在国务院金融稳定委员会的统筹下，“双支柱调控框架”下的稳健中性货币政策和宏观审慎政策将继续推动金融市场去杠杆，从货币角度来看没有通胀大幅上升的基础。
