本报记者 谷枫 北京报道
公司债监管正在趋严。
监管层在11月3日连发两起有关券商债券承销的处罚或处罚决定。其中西部证券被湖南证监局下发行政处罚则是2017年证监会组织券商债券业务现场检查行动以来被罚的第一家券商。
实际上不仅仅是公司债，有关私募债的监管动态也在近期一同披露。在周五证监会公布的另一起案件中，贵州省高级人民法院作出终审裁定，维持贵阳市中级人民法院对厦门圣达威服饰有限公司（以下简称圣达威）欺诈发行私募债券案的刑事判决。
该案是全国首起因欺诈发行私募债券被追究刑事责任的判例，对于震慑债券领域犯罪行为，维护债券市场健康稳定发展具有重要意义。
“两起处罚都具有很强的案例意义，债市的严格监管已经来临。”方正证券固定收益部的一位人士11月6日对记者表示。
监管趋严
随着2016年末一系列风险事件的出现，监管层全面加强了对债券市场的监管。而西部证券此次被罚正是源于2017年证监会及其派出机构开展的公司债现场检查。
记者了解到，湖南证监局在2017年6月13日至6月15日对西部证券发行承销并受托管理的部分债券项目进行了现场检查，并且发现了问题。
在检查中，监管层发现了西部证券存在两方面的主要问题。
首先是信息披露的问题，如15浏水债募集说明书中披露发行人募集资金专项账户开户行与最终实际使用的银行不一致，而西部证券并未对这一情况进行披露。
其次是，募集资金方面，湖南证监局发行1515浏水债募集资金专户及偿债保障金账户设立、使用与募集说明书约定不一致，并且未召集债券持有人会议。另外，募集资金的接收、存储、划转与本息偿付未在专项账户内进行，存在自有资金及财政拨款转入募集资金专户。
“类似的情形在公司债的托管中很常见，这也是今年以来证监会严控的问题。希望券商作为托管人可以起到有效的监督管理作用。”前述方正证券人士表示。
记者获悉，西部证券是首家被公布的受处罚企业，监管层随后还会陆续公布在此次现场检查中被查出问题的券商。
事实上，这已经是证监会组织公司债业务现场检查的第二年。 “今年希望可以查的更彻底一些，2016年组织的检查以及后续的处罚还是仓促了一些。”一位接近监管层的人士此前对21世纪经济报道的记者透露。
与此同时，记者从部分接受检查的券商处了解到，证监会此次检查针对性地选取了债券承销业务规模增长较快的中小证券公司作为检查对象，重点对其制度建设完备性、内控机制有效性、尽职调查充分性、债券承销和受托管理业务合规性等4个方面进行了检查。
除了现场检查，证监会今年也意图修改原有监管制度进一步提高对券商债券业务的要求。今年年中，证券业协会发布了《关于修改公司债券承销业务规范》的决定（征求意见稿）》，为券商承销公司债划定了两项门槛，但截至目前，该文件尚未正式发布。
触底回暖
公司债井喷的背后，发行人良莠不齐、信息披露不完善、资金用途监督不严及投资人加杠杆速度过快的问题频现。“泥沙俱下”这是一位资深债券人士对近两年公司债发行环境的评价。
2017年严格监管的大背景下，上述的情形得到了一定的改善，但这在一定程度上也让公司债一级市场回归理性，其数量和规模在2017年均出现了下滑。
根据21世纪经济报道记者统计的数据显示，截至2017年11月6日，公司债发行总额约为9639亿元，深沪两市发行公司债共计1039只。而2016年同期，沪深两市共发行公司债2725只，发行总额合计2.55万亿元。
对比之下，2017年公司债产品发行数量下降了61.8%，债券发行总额下降了62.2%，无论从发行金额还是发行数量看，2017年公司债都出现了下降的情况。
“整体来看，一级市场方面，受2016年底债市调整和监管趋严的影响，2017年以来企业的融资意愿明显下降，2017年前三季度与去年同期相比，发行数量和发行规模均大幅下滑。”中诚信国际的分析王璐11月6日表示。
除了监管层的严格监管外，市场认为，2016年年底监管层逐步收紧房地产企业通过公司债融资以及类平台发行企业债也造成如今公司债一级市场低迷的重要原因之一。
“2015年，由于证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》，公司债发行主体大幅放宽至非上市公司，一些不符合中票和企业债发行条件的各类地产公司和类平台企业蜂拥而至，地产公司和类平台企业逐渐成为主要发行主体。2016年10月开始，监管逐步收紧房地产发债和类平台企业债，多家涉及这两类情形的公司在今年取消了公司债的发行。”前述方正证券人士告诉记者。
不过，值得注意的是，从数据来看，第三季度开始公司债的发行有所回暖。
“市场对于新发债券的需求正逐渐恢复，发行人对于高发行成本的接受度也在提高，债券一级发行市场的供给和需求在逐渐好转，可以确定，公司债已经触底了。”一位中信证券固收研究员11月6日对记者表示。
