权益类资产配置面临变数 非标或成纾解投资压力出口
来源：中国证券报 作者： 发布时间：2017年02月23日
非标或成纾解投资压力出口
在权益类资产配置面临变数、债市风险引发保险机构警惕的背景下，已有部分保险资金为平衡大类资产配置而将视线转向非标投资。中债资信研报认为，近年来，保险公司更加重视另类及非标投资。展望2017年，由于市场利率影响，保险行业将降低债券投资资产占比及银行投资资产占比，万能险的暂停将使得部分保险公司进行股权撤资，股票投资资产占比下降。预计未来保险公司将深挖优质资产，大力推进其他类资产投资。
接近监管层的人士表示，目前，尚未有规定或文件明确险资所投资的“非标资产”的明确范围及相关监管事项。参照银监会此前发布的有关规定，险资投资的“非标资产”整体上需要满足“非标准化”的前提，即“未在银行间市场及证券交易所市场交易”。同时，其投资范围则更加宽泛，既包括“非标准化债权性资产”，也包括“非标准化股权性资产”，一般涵盖了债权计划、股权计划、信托、项目支持计划、银行理财等债权或股权投资工具。
实际上，目前险资在非标投资方面已经取得一些成果，参与的项目形式多样，并且在后续寻找项目方面不断推进。数据显示，截至2016年底，保险机构通过发起设立债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划等投资计划651项（不含组合类产品），合计注册（备案）金额16524.9亿元，主要投向交通、能源、不动产等基础设施以及医疗、养老等民生建设。
至今，保险资金以债权计划形式支持京津冀协同发展的投资规模达736.4亿元，以债权计划形式支持长江经济带政策，涉及11个省的41个城市，投资规模达1358.6亿元。保险资金以各类方式投资交通领域4797.6亿元，能源领域2445.4亿元，保障房、经济适用房、棚改项目、养老社区、商用地产等不动产领域5768.7亿元。
PPP项目被视为适合险资等长线资金投资的重点领域。前述接近监管层的人士表示，一些PPP项目为长期产品，在寻找投资者时，倾向于选择与其期限更为匹配的中长期机构投资者，比如保险、社保基金、养老基金等。同时，应当综合考量长期因素，制定合理的回报收益，添加一些中短期产品配套出售，以更好地吸引保险资金。特别是在资产证券化创新方面，保险资金也正在积极挖掘长线价值投资者所能把握的机会，参与到PPP等非标项目的竞标当中，更好地实现资产和负债的良性匹配。
