国资国企改革是今年最大且最确定的投资机会
来源：证券时报 作者：陈家琳 发布时间：2017年02月06日
陈家琳
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国企改革是今年最确定的投资机遇
今年最重大的事件是即将于10月下旬在北京召开的“十九大”。这个背景要求方方面面，包括金融体系和资本市场，把“稳”放在更重要的位置，同时在稳的基础上实现“进”。这正是我们对股市新年走势作出判断的最重要背景，即以“十九大”作为一个分水岭，之前的走势以“稳”为主基调，而后将波折前进。
从技术角度讲，主要以中大市值价值和周期股为成分股的上证综指对于上述预判走势更有代表意义；而代表中小市值成长股的中小板指数及创业板指数很有可能继2016年之后，继续跑输主板指数。前者呈现了业绩趋势向上、估值合理、机构持股集中度相对低的交易机遇，而后者恰恰相反，面临着利润增速下滑、交易流动性进一步收缩、集中持股的机构想冲出“围城”等诸多挑战。
当然，对于中小市值个股来说，不排除在年中某个时点可能出现脉冲式的反弹，但就全年而言，其性价比显然不如价值股及周期股。
主板指数受到的挑战，来自于三个方面，分别是利率上行、为防控系统性风险而处置风险点对股市的溢出效应、不确定的外部环境。我们认为后续中美双边问题比如贸易摩擦等更值得关注。
谈完风险讲机遇。我们认为，最大且最确定的投资机会来自于国资国企改革。
回首去年年底，无论是中央政治局会议还是中央经济工作会议抑或深改组会议，都把国企改革放在了更加重要更加突出的位置。2017年被定调为改革见效年，虽然我们认为见效或有待时日，但今年国企改革由点及面全面铺开应该是不争的事实。在这个过程中，与国企改革相关的投资机遇将精彩纷呈。
当然，该等投资不能简单等同于赌小市值壳资源，恰恰相反，就世诚投资在该方面积累的投资经验而言，最好的机会来自于大型公司由实质性改革带来的治理改善及效率提升。
（作者系世诚投资总经理）
