02月14日：视点（中信建投证券赣州营业部）

仍是底部区域的震荡

    • 市场结论：美元反弹，贵金属回落，基本金属震荡，外围影响中性；A股突破小颈线后震荡级别将扩展，重仓者注意减仓波段操作。

    • 技术测市：两市日成交额略有放大，量能仍难以支持股指深入压力区，要警惕股指的快速缩量。日线MACD红柱加长，黄白线金叉后回抽零轴，后续几个交易日的走势是关键，若指标黄白线能站稳零轴之上，方能确保指数反弹行情的继续展开；日线RSI回升至55，中值区上档压力加大。中长期走势方面关注的重点--沪指5月均线成为股指的重要压力区，下周沪指在2840附近将有激烈争夺，只有有效突破此区域方能化解月线三角形第四段的下跌压力；技术上，沪指日线颈线位在2850附近，而此区域上方堆积了较大的去年底商品行情套牢筹码，没有一个放量震荡的过程很难突破，在有效突破之前，宜将反弹视为底部箱体震荡。中短线沪指有效突破2760站稳，已至少能在2600-2800区域构建一个大的震荡箱体，扭转了单边下跌的局面。超短线30分钟已构建了一个2760-2868的底部箱体，要确认底部构造成功需有效突破2868点；综合上述分析可见沪指2860附近强大的中长期技术意义；5分钟始于2760点的上升段已有较强的终结信号，当前的主要精力要放在由小级别的回落所引发的大级别回落，若由此5分钟的下跌段引发30分钟的下跌一段，会表现为日线上的再度探底。操作上，今日若不能有超过始自2760的拉升力度，股指容易震荡回落，仓位重的投资者可逢高进行减仓，至少会有较可观的波段机会；仓位轻的投资者继续等待半小时级别的回落段。逆向思考方面，全球风险偏好在美国经济数据持续好转后有所降低，但欧债、中东问题以及新兴经济体的货币紧缩等亦将显著影响其波动，CRB指数进入日线背离段，冲高后回落构建日线箱体将影响全球高涨的通胀预期；国内货币政策所面临的困局远不能提前预判，并不能断言一季度的收缩力度就是最强的。市场结构及扩张性方面，金融指数低位震荡，地产指数低位企稳但尚未走强；金属指数、采掘指数要警惕力度背离后的下跌；商业指数、医药指数再回落将是买入机会；电子指数将震荡回落。美元继续反弹，贵金属略有回落，基本金属震荡，原油大跌，农产品大多下跌，日胶回落。

    • 基本面分析：本周初将公布1月份经济数据，预期CPI数据将会有新的突破，而由于近期外围CRB指数强势，国内PPI数据将继续升高；近期国内气候异常引发的农产品受灾，物价的内生性和输入性压力双双加大。流动性方面，央行近期连续投放九千余亿元，在度过节前后流动性极度紧张的时期后，央行面临对冲这短期投放的近万亿流动性和2月份公开市场到期的4500亿流动性，在央票基本丧失回收流动性的功能后，央行短期内再度祭出存款准备金率工具已是大概率事件。但真正影响国内经济中长期走势的危局乃是房地产，在成功捆绑住各地方政府和银行后，对房地产的调控将陷入两难困境：既不能让房价上涨但又不能让房价快速下跌，只能让房价维持基本稳定，在此基础上通过经济发展来消化高房价泡沫。但国内房地产市场已具有高度投机性，要稳定一个投机品的价格，其难度跟控制住股票市场不让波动的难度一样大。如果房地产市场不消停下来，后续调控将再度殃及证券市场这个池鱼。外围方面，埃及总统穆巴拉克辞职，埃及问题有望出现转机。美欲彻底解决两房问题，财政部向国会提供的三项方案均未涉及两房现有债务的偿付问题，现在宣布国内机构投资的两房债务不会出现损失只是一种极为乐观的看法。美元突破小级别头肩底的颈线位78.32后回抽，如果有效站稳此颈线位，则将向上直接面对81.32处的中期关键位置，美元若走强将成为制约国内A股走势的最主要外围因素。

    • 操作策略：股指若不能维持小级别趋势性上涨则将会扩展震荡级别，仓位较重的投资者应逢高减仓，仓位较轻者继续等待买入机会。资源品为维持指数拉出了小级别背离，等待其回落；商业连锁、医药、食品等大消费概念可持有或回落买入。“601”等二线蓝筹股可关注。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）