02月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

压力区与周末效应

    • 市场结论：美元反弹，贵金属大幅震荡，基本金属下跌，外围影响中性偏空；A股确认突破小颈线位后震荡级别将加大，重仓者注意减仓波段操作。

    • 技术测市：两市日成交额略有放大，量能仍不足以支持股指深入压力区，若快速缩量则要警惕再度探底。日线MACD翻红，黄白线金叉，指标此种将强而未强走势应随时警惕变盘；日线RSI回升至55，再度测试中值区上档压力。中长期走势方面关注的重点是沪指5月均线，在有效站稳此线时难言中期机会，当前5月均线在2840附近而上月的高点在2868点，2850附近将构成股指中长期的重要区域，只有有效突破此区域方能化解月线三角形第四段的下跌压力；同时，沪指2850上方堆积了较大的去年底商品行情筹码，面临较大压力。中短线沪指终于在2760站稳，已至少能在2600-2800区域构建一个大的震荡箱体，扭转了单边下跌的局面，虽然上行压力较大，但股指有望以时间换空间来延伸震荡级别，压缩下跌空间。超短线30分钟上涨一段今日如果不能大力度快速拉升，将出现较大幅度的震荡甚或终结反弹段而开始新的下跌段；5分钟走势在2760精准终结下跌段后的拉升力度尚可，前市有望维持较强势震荡。操作上，今日关注的重点是半小时段的震荡态势，仓位重的投资者可逢高进行减仓，至少会有较可观的波段机会；仓位轻的投资者继续等待半小时级别的回落段。逆向思考方面，全球风险偏好在欧美相继维持宽松货币政策不变后仍能维持，但欧债、中东问题以及新兴经济体的货币紧缩等将显著影响其波动，CRB指数进入日线背离段，冲高后回落构建日线箱体将影响全球高涨的通胀预期；国内货币政策所面临的困局远不能提前预判，其收缩远没到利空出尽时，最坏的状况乃是国内经济出现滞涨，可能性仍不能排除。市场结构及扩张性方面，金融指数低位震荡，地产指数止跌但远未走强；金属指数、采掘指数要警惕力度背离后的下跌；商业指数、医药指数震荡筑底，再回落将是买入机会；电子指数将震荡回落。美元大幅反弹，贵金属大幅震荡，基本金属下跌，原油略涨，农产品涨跌不一，日胶回落。

    • 基本面分析：受央行近期连续投放九千余亿流动性刺激，市场产生流动性放松的幻觉；但在度过节前流动性极度紧张的时期后，央行面临对冲这短期投放的近万亿流动性和2月份公开市场到期的4500亿流动性，在央票丧失回收流动性的功能后，央行此次实行定向存款准备金率工具后，短期内再度祭出存款准备金率工具已是大概率事件；由于负利率的存在和央票一二级市场利率倒挂难以短期改变，利率工具也不会束之高阁，这些都是影响后期走势的基本面隐患。伯南克先生对中国动用利率工具调控通胀的指责有很大的风凉味道，在美联储自顾自一味货币宽松致使全球通胀预期高涨后，其在国会的证词也体现了美国不顾其余的基本思想，已丧失了指责别国动用何种工具来控制通胀的权利。当前全球资本市场出现了一个有趣现象，就是经济复苏状况越好的国家其股票市场走势越差，金砖四国中此前尚能维持的俄罗斯亦开始货币紧缩后的下跌，印度和巴西更是跌跌不休，美国已成功让全球为其危机买单；中国在此轮危机中屡屡中招，在投资美债和两房债巨亏后，后续仍要殚精竭虑应对通胀危机转嫁。外围方面，继美国、欧洲议息会议后，英国议息会议仍维持现基准利率和资产购买规模不变。有传闻称通胀鹰派人物、现德国央行行长韦伯将不会担任下任欧洲央行行长，欧元支撑减弱。美元走势技术上出现走强迹象，现已反弹至小级别头肩底的颈线位78.32处，如果攻克此颈线位，则将向上直接面对81.32处的中期关键位置，美元若走强将成为制约国内A股走势的最主要外围因素。

    • 操作策略：股指确认突破小颈线后若不能维持小级别趋势性上涨将会扩展震荡级别，仓位较重的投资者应逢高减仓，仓位较轻者继续等待买入机会。资源品为维持指数拉出了小级别背离，等待其回落；商业连锁、医药、食品等大消费概念有较好的筑底性回落买入机会。“601”里事关产业升级的二线蓝筹股可关注，钢铁股跟随钢材期货上涨，不是什么复辟。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）