01月28日：视点（中信建投证券赣州营业部）

征服2760只是脱贫

    • 市场结论：美元震荡，贵金属跌而基本金属上涨，外围影响中性；A股需等待震荡态势明朗，要清楚反弹的超跌性质，轻仓过节。

    • 技术测市：两市日成交额大幅放大，但离放量脱离底部还有距离，关注此后的量能变化，不能快速缩量。日线MACD绿柱缩短，黄白线张口缩小；日线RSI回升至47，再度临近压力区，此前的两次回抽强势区均无功而返，关注此次能否成功。沪指的5月均线回升至2802附近，与日线的233日线和5周均线一起对股指走势构成重大压制，中长期要摆脱弱势还有很长的路要走。日线在此区域震荡有可能出现两种态势：一是触及2760点后摆脱小级别继续下跌的风险，成功脱贫，但若要脱离大箱体需要有效站稳2939，这才是幸福的目标；二是不能触及2760，则将再度探底。由于在面临缺口时股指选择了我们当时定义的三类走势中最强的，脱贫目标应能达到。理论上半小时上升一段已随时可以结束，若5分钟一段震荡后不能创高点或者创高点力度背离，应予警惕；短线操作上，仓位轻的投资者可继续等待，至少有半小时回落段的买点会出现，仓位较重的投资者昨日无对冲机会但今日应关注股指上冲时的力度。逆向思考方面，欧债危机缓解大大提升了全球风险偏好，但CRB指数回落构建日线箱体的可能越来越大；国内各项调控逐步落实，资金收缩力度远远大于此前的预期。市场结构及扩张性方面，金融指数仍有震荡机会，地产指数未止跌；金属指数、采掘指数回落后的再次冲高要关注力度；商业指数开始震荡筑底；医药指数将回落，关注电子指数的回落力度。美元震荡，贵金属下跌，基本金属大多上涨锡价新高，原油大跌，农产品大多上涨。

    • 基本面分析：在国务院常务会议推出新八条后，房地产试点迅速跟进，房地产已成为重点调控行业。上海版和重庆版试点方案已出台，上海方案主要针对增量征收，但由于没有涉及存量房以及税率偏低，基本不会对房价产生即时的冲击；重庆方案针对存量高档住房且税率累进，其力度要比上海方案大得多，但实施时存在的困难需要当地政府严格把关，以免形成新的腐败因素。重庆方案还有一个特点，当前没有人提及，就是该方案具有显著的助跌效应，一旦新商品房价格开始松动，即使这商品房是在远城区，城市中心区存量房的价格也将难以维持，因为高价存量房相对新商品房的价格倍数将增加，相应的房产税率也会提高，存量房的持有成本将大幅度提高。由于在房产税率方面具有很方便的灵活性，政府可以视房产税试点效果修改税率，房地产调控的利空远没有出尽。周行长关于货币工具审慎选择的讲话给绝望的市场带来了福音，但我们一直在提醒大家，谨慎选择利率工具并不意味着数量工具的影响不大，连续的存款准备金率上调和对资本充足率、存贷比等监管的加强，大幅度提高了银行对资金的渴求，再融资和揽储将成为此后银行工作的重点。而拆借市场和回购市场资金价格的持续高企，致使央行票据发行瘫痪，将倒逼央行采用利率工具的步伐，若节后CPI数据不如意，加息步伐将加快，对此应有警惕。外围方面，标准普尔周四意外宣布下调日本长期主权评级，因预计日本财政赤字未来数年仍将维持高位。此举虽只对全球市场造成了短暂冲击，但全球债务危机（实际是此轮金融危机的根源）从私人部门向公共部门转移的迹象明显，对各国公共债务问题的关注将大幅度延长经济危机的影响。美当周首次申请失业救济人数增加了5．1万人，至45．4万人，大大高于市场预期。12月的二手房签约销售指数环比增长2％，高于市场对此环比降0．5％的预期。美失业率仍是经济复苏的一块心病。

    • 操作策略：股指继续低位震荡，关注沪指在2760附近的走势，仓位较轻者继续等待买入机会。资源品大的阶段性机会将在CRB指数回落构建箱体后，当前只是日线级别的小反弹；商业连锁、医药、食品等大消费概念进入震荡筑底阶段，电子通信将震荡回落。高铁概念等可逢高波段。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）