01月19日：视点（中信建投证券赣州营业部）

调控继续深化

    • 市场结论：美元震荡回落，贵金属上涨，基本金属涨跌不一，外围影响中性偏多；A股仍未有大级别反弹机会，继续等待。

    • 技术测市：两市日成交额大幅萎缩，虽已萎缩至近期地量水平，但并不是近一年A股成交的极致。日线MACD绿柱加长，黄白线张口放大；日线RSI略回升至36，距下沿显著支撑区尚有空间。沪指的5月均线快速回落至2794附近，若这一区域的争夺失利，月线级别的调整压力将加大；当前月线形态走出了典型的5段式三角形，仍要警惕对三角形下沿的考验。日线跌破144天线已两个交易日，若不能快速收回恐股指仍有下跌空间。超短线30分钟下跌一段尚未终结但进入背离段运行，关注股指后续再度下跌时的态势。5分钟线构建小级别箱体成功，若不能突破箱体上行，则在日线上仍是表现为下跌中继；但由于5分钟上已构建下跌以来第二个箱体，若再度破位只要不出现加速下跌，则有望出现小级别背离而导致的止跌回抽，具有快速抢反弹或者对冲意义；短线操作上，仓位轻的投资者仍不宜大规模回补，若再度破位跌破箱体背离时可小仓位博反弹。逆向思考方面，欧债危机逐步缓解，全球风险偏好略有上升；国内调控政策的加码开始摧毁此前大多数机构的周期估值修复臆想。市场结构及扩张性方面，金融指数、地产指数未止跌；金属指数、采掘指数有望震荡；商业指数有望率先企稳；医药指数止跌；电子指数仍有下跌空间。美元震荡回落，贵金属回升，基本金属大多上涨，原油回落，农产品上涨。

    • 基本面分析：国务院总理温家宝昨日部署一季度工作时明确提出，要综合运用多种货币政策工具，保持合理的社会融资规模和节奏，处理好银行资本金补充与信贷扩张、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，防止年初信贷的非正常投放。货币政策的紧缩已由控制和对冲流动性向控制信贷扩展，而社会融资规模的提出和在调控中实行将会大大改变此前应对调控时东方不亮西方亮的局面，大大压缩社会总资金规模；但要处理好银行资本金补充与信贷扩张、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，需要新的创新型工具。1月17日，国务院发布《关于废止和修改部分行政法规的决定》，对7件行政法规予以废止，对107件行政法规的部分条款予以修改。其中，《决定》第76条提到，将《中华人民共和国房产税暂行条例》第八条中的"《中华人民共和国税收征收管理暂行条例》"修改为"《中华人民共和国税收征收管理法》"。房地产税改已开始进入实质性运作阶段，但关键还是税基和税率的问题，若税基和税率设置不当，比方类似上海试点方案，只会再度引起志强之流的嘲笑。外围方面，未有重要经济数据公布，但欧元区财长在扩大救助基金规模事宜上取得进展，此举进一步刺激了资本市场的风险偏好。

    • 操作策略：今日股指偏弱震荡的可能很大，仓位较轻者仍不宜大规模回补，可等待再度平台破位时的小级别反弹机会。资源品仍需等待；商业连锁、医药、食品等大消费概念调整节奏快于整个市场，已进入底部构造阶段，电子通信需继续等待。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）