01月18日：视点（中信建投证券赣州营业部）

调控预期大转向

    • 市场结论：美元震荡，贵金属略跌，基本金属涨跌不一，外围影响中性；A股继续震荡回落寻求支撑。

    • 技术测市：两市日成交额放大，股指呈一定程度的放量下跌。日线MACD绿柱加长，黄白线张口放大；日线RSI快速下跌至35，距显著支撑区尚有空间。沪指的5月均线快速回落至2794附近，若这一区域的争夺失利，月线级别的调整压力将加大；当前月线形态走出了典型的5段式三角形，仍要警惕对三角形下沿的考验。日线快速跌破此前具有较强支撑作用的144天线，且最低点已跌破2704，沪指的突破形态已被破坏，下跌空间将加大，重陷大级别的震荡走势。超短线30分钟下跌一段尚未终结但进入背离段运行，抵抗性下跌可能出现。5分钟线正酝酿下跌以来的第二个箱体构建，若在此能构建箱体成功，则可密切关注再度新低后的力度，只要不出现加速下跌，都有望出现由于小级别背离导致的止跌回抽，但操作意义有限；短线操作上，仓位轻的投资者仍不宜回补，仓重投资者关注能否在此构建小级别箱体，如能，则可把握日内T+0对冲机会摊低成本。逆向思考方面，欧债危机逐步缓解，全球风险偏好略有上升；国内调控政策的加码开始摧毁此前大多数机构的周期估值修复臆想。市场结构及扩张性方面，金融指数、地产指数补跌开始；金属指数、采掘指数仍有下跌空间；商业指数仍未止跌；医药指数进入背离段；电子指数跌势放缓。美元震荡反弹，贵金属略跌，基本金属震荡，原油回落，美农产品休市。

    • 基本面分析：继上周五宣布再度上调存款准备金率后，周一央行网站公告显示，本周公开市场暂停央票发行，这一非常规举动引发了市场的遐想。但这基本印证了我们此前的判断，由于公开市场操作受制于央票一二级市场利率倒挂，而央行对动用利率手段仍需要顾忌经济复苏基础，存款准备金率的调整必将成为央行此后回收流动性的常规性手段；再辅之以差别存款准备金率调整、以存贷比动态调节信贷投放等，应完全能满足央行回收流动性的要求。银监会１７日举行的２０１１年工作会议指出，今年银行业要严密防范信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险，坚决守住风险底线。对平台贷款，要严格控制增量风险；对房地产领域，要继续实施差别化房贷政策。房地产信贷资产和地方政府平台信贷资产将成为银行业未来几年消化的重点，银监会审慎监管要求将加大银行对资金的需求。外围方面，美国马丁路德金日休市，未有重要经济数据公布。欧洲财长们关于扩大救助基金的会议由于德国的反对没有达成一致意见，但由于欧洲区国家国债拍卖的相继成功，欧元区债务危机已有所缓解。

    • 操作策略：今日股指偏弱震荡的可能很大，仓位较轻者仍可继续等待回补机会。资源品仍有下跌；商业连锁、医药可关注下跌时的背离态势，电子通信需等待机会。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）