01月17日：视点（中信建投证券赣州营业部）

利空出尽？

    • 市场结论：美元震荡，贵金属大跌，基本金属略有回落，外围影响中性偏空；A股继续震荡回落寻求支撑。

    • 技术测市：两市日成交额基本持平，股指缩量下跌，但离前期地量尚有距离。日线MACD绿柱略有加长，黄白线张口持平；日线RSI略回升至44，在显著压力区回落。沪指月线的5月均线当前位置在2810附近，与日线年线位置2830比较接近，若这一区域的争夺失利，月线级别的调整压力将加大；当前月线形态走出了典型的5段式三角形，仍要警惕对三角形下沿的考验。日线的反弹显著受压于年线，且多条均线密集于年线附近，向上突破压力较大；始自去年11月底的沪指大平台已扩展到周线级别，向上或向下一旦有效突破至少具有周线级别的运动能力，对此要有警惕。超短线30分钟下跌一段尚未终结，若今日低开后连续下行，则不会产生背离。5分钟线若开盘不大跌，则有小级别背离导致的弱势震荡，关注今日的两个关键点位2780和2803，若有效跌破前者则大盘恐将考验144日线支撑，有效突破2803方能短期止跌；短线操作上，由于上行压力过大，仓位轻的投资者仍不宜回补，低开后的震荡回抽仍是仓重投资者减仓机会。逆向思考方面，欧债危机由于葡萄牙、西班牙债券相继拍卖成功，全球风险偏好略有上升；国内调控政策陆续兑现但远未穷尽。市场结构及扩张性方面，金融指数破位后下跌力量加大，地产指数的抵抗恐难持久；金属指数小级别抵抗难以扭转颓势，采掘指数仍有下跌空间；商业指数初现止跌迹象；医药指数仍未有效止跌；电子指数破位。美元震荡收低，贵金属大跌，基本金属震荡，原油上涨，农产品涨跌不一。

    • 基本面分析：中国央行14日晚间宣布，将于2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行在2011年祭出的首项货币政策工具，也是近3月来第四次上调存款准备金率。我们此前分析，鉴于本月尚余近3000亿元到期资金，而央行公开市场操作已基本限于停滞，再结合外汇占款对冲压力加大，央行节前动用政策手段的可能性不小；近期观察能完全支持我们此前的判断：央行已将存款准备金率作为一种调控货币供应的常规性工具，存准率未来达到22左右的高位并不是杞人忧天。一般来说，存款准备金率的调整，其对实体经济和资本市场的冲击力不如动用利率工具，但在连续动用存准率收缩流动性、即将用动态监控控制信贷的大背景下，证券市场整体资金压力正变得越来越大，应警惕量变所引起的质变，调控利空远没有出尽。在证监会今年的八大工作重点中，启动中关村试点范围扩大工作，加大直接融资、加快建设统一监管的全国性场外市场名列首位，随着此项工作的推进，当前估值奇高的创业板将面临巨大的挤泡沫风险，而在高价发行不能有效遏制的前提下，加大直接融资恐将成为恶性圈钱的代名词。国内房地产命悬重庆，若重庆方案采取增量存量同时征收且税率偏高，房地产的反弹将是昙花一现，否则，房地产股将有一定超跌机会。外围方面，周五美国公布的经济数据好坏参半。美12月CPI上涨0.5%，涨幅创18个月新高，其中很大幅度的涨幅要归因于汽油价格的上涨。12月美工业产值环比增长0.8%，高于此前经济学家的平均预期0.4%。但1月份美国消费者信心指数和11月商业库存不及预期。美经济复苏进程继续但仍任重道远。近期经济复苏较好的新兴市场国家进行了持续的货币紧缩，在此背景下，大宗商品价格在经过连续的大幅上涨后，短期调整压力加大。

    • 操作策略：今日股指偏弱震荡的可能很大，仓位较轻者仍可继续等待回补机会。资源品仍有下跌；商业连锁、医药可关注下跌时的背离态势，电子通信需等待机会。地产股受传闻影响易波动，近期有望跑赢指数。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）