01月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

当前走势的软肋

    •市场结论：美元震荡，贵金属回升，基本金属反弹，外围影响偏多；A股调整走势尚未企稳。

    •技术测市：两市日成交额继续萎缩，股指缩量震荡。日线MACD绿柱略有缩短，黄白线张口持平；日线RSI略回升至45，考验中值区低位支撑。沪指月线收出十字星，5月均线当前位置在2813附近，与日线年线位置2837比较接近，这一区域的争夺态势将决定大盘中长期运行，当前月线走出了典型的5段式三角形态，仍要警惕对三角形下沿的考验走势。日线在年线和144天线之间震荡的走势将会打破，选择中短期方向；形态上，上次走出了历时一个月的大平台，根据调整的交替原则，此次调整极有可能是波动较大的锯齿形态。超短线30分钟下跌一段尚未完成，一般来说，此时短线型的反复在日线上只能表现为下跌中继。5分钟昨日扭转了下跌段，今日要警惕早盘冲高力度不够而由小级别背离所引发的震荡；短线操作上，早盘若不能保持较强拉升力度则股指容易走软，逢高应波段。逆向思考方面，欧债危机风云再起，全球风险偏好下降；国内进入短期政策观察期，乐观情绪很难持续。市场结构及扩张性方面，金融指数、地产指数恐将考验箱体下沿；金属指数、采掘指数新的30分钟下跌段仍未完结；商业指数的上升段已结束；医药指数的调整仍未结束；电子指数仍有下跌。美元震荡，贵金属回升，基本金属反弹，原油大涨，农产品大多下跌。

    •基本面分析：央行11日发布的数据显示，2010年12月我国新增人民币贷款达到4807亿元，全年新增人民币贷款达7.95万亿元，超出年初制定的7.5万亿元信贷规模4500亿元。数据还显示，截至2010年末，广义货币(M2)同比增长19.7%，也超出年初制定的增长目标。本月将在银行天生的年初放贷冲动和央票到期资金的双冲击下考验央行的资金回收能力和决心；本周到期资金为1110亿元，且下两周急剧放大为2290、1700亿元，由于央票发行量难以增加，央行在昨天动用了14天正回购工具来对冲本周到期资金量。一年期央票利率连续三周上行后已逼近一年期存款利率，但央票一二级市场利率倒挂仍有30多个基点。在流动性迅速宽松的背景下，央行再度收缩流动性的可能性正逐步加大。外围方面，在欧洲债务危机担忧蔓延时，日本及时加入救助集团，日本财务大臣野田佳彦周二称,日本将买入欧元区债券以帮助提振对欧洲金融稳定机构(EFSF)的信心。葡萄牙总理苏克拉迪表示,该国2010年预算执行结果"优异",该国没有计划寻求金援,这言论稍微缓了投资者对该国周三标售公债前有关欧元区债务危机的一些忧虑，但今晚该国的债权拍卖仍需警惕。在欧债危机影响尚未消退、国内紧缩压力加大的背景下，宜将地产的反弹当成超跌后的反弹看待。

    •操作策略：关注早盘的走势力度，今日极易陷入震荡。资源品昨日有一个小级别的波段机会，可继续等待回补；商业连锁、医药、电子通信等继续等待波段买入机会。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）