01月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

欧债幽灵漂浮全球

    •市场结论：美元震荡调整，贵金属止跌，基本金属下跌，外围影响偏空；A股的锯齿型调整恐将再度考验144日线支撑。

    •技术测市：两市日成交额略有缩小，股指缩量大跌。日线MACD绿柱再度加长，黄白线张口扩大；日线RSI快速回落至44，考验中值区低位支撑。沪指月线收出十字星，5月均线当前位置在2810附近，与日线年线位置2837比较接近，这一区域的争夺态势将决定大盘中长期运行，一旦指数有效跌破5月均线，调整的时间和空间将大大增加。日线受年线强力压制，再度向下后恐将继续考验144天均线支撑；形态上，上次走出了历时一个月的大平台，根据调整的交替原则，此次调整极有可能是波动较大的锯齿形态，较大的支撑在前低附近方能出现。超短线30分钟上升一段在上周五以一个快速的拉高诱多结束，由于短线型指标刚刚开始向下发散，谈扭转为时尚早，一般来说，此时短线型的反复在日线上只能表现为下跌中继。5分钟如期跌破小平台，关注今日指数的回抽能否触及2808.14，如能够，则指数仍能维持大级别震荡态势，若不能，则止跌要等在下面再形成一个5分钟上的小箱体方能实现；短线操作上，早盘低开后的若不能触及2808.14点，则此次回拉构成重仓者的最后减仓机会，否则则持有承受这大幅震荡的煎熬。逆向思考方面，欧债危机风云再起，全球风险偏好下降但远未到谨慎的极致；国内大多数机构受央行外松内紧调控迷惑，在去年底一致恐慌后又陷入开局的过度乐观。市场结构及扩张性方面，金融指数、地产指数恐将考验箱体下沿；金属指数、采掘指数新的30分钟下跌段力度较强；商业指数的上升段已结束；医药指数的调整仍未结束；电子指数仍有下跌。美元震荡回落，黄金等贵金属止跌略有回升，基本金属下跌，原油上涨，农产品大多上涨，CRB指数调整仍未到位。

    •基本面分析：我们近期反复为大家强调的对银行业监管的新动态开始引起连锁反应，对银行业的再度巨额再融资要求有了一定认识，在新的监管体系下，银行业不但有强大的资金需求来应对资本充足率，而且需要更多的储蓄存款来化解此前一两年信贷快速扩张所导致的贷存比快速提高的压力，而且贷存比的提高在新的监管体系下又会压制银行的本年信贷投放能力，对信贷投放的动态监控一会压低全年信贷总量，二会制约银行经营增速，给市场带来双重压力。对房地产的调控不能简单地以利空出尽之类的方法去考察，任然，房地产税的出台由于初期税率设置过低、只向增量征收等原因可能对房产价格不会产生致命影响，但如果严禁房地产开发企业储备土地的政策严格落实，则房地产公司将从此前的资产储备型公司变化为开发中间商（在国内当前开发模式下），其经营具有波动大、风险高的特点，行业盈利模式的改变将引起对房地产公司的估值模式的改变，远不能仅仅通过PE或者前期跌幅来认定行业价值。由于具体实施方案由地方政府制定，未来税率的设置和税基的确定会成为影响房地产税作用的主要因素，这从中能折射出地方政府调控房价的真实想法；近期对重庆甚至上海具体方案的猜测将会引发市场的较大波动。外围方面，有市场传闻德、法两国领导人开始对葡萄牙施加压力，让其同意接受欧盟救助；由于本周末将有葡萄牙、西班牙和意大利等国的国债拍卖，在此之前一旦对西、意等国的担忧不能缓解，则欧债冲击将大大增加。

    •操作策略：关注早盘的回抽能否触及2808.14，若不能触及，则调整的空间将会加大。资源品仍有调整，可继续等待回补；商业连锁、医药、电子通信等继续等待波段买入机会。关注高铁概念能否成为调整的避风港。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）