01月05日：视点（中信建投证券赣州营业部）

商品短期调整压力加大

    •市场结论：美元震荡反弹，贵金属大跌，外围影响中性偏空；A股在年线附近有震荡，但不会影响整体反弹的格局。

    •技术测市：两市日成交额大幅放大，股指呈一定程度的放量上涨。日线MACD绿柱缩短，黄白线张口缩小；日线RSI略回升至51。沪指月线收出十字星，5月均线当前位置在2800附近，5月均线的得失成为影响大盘调整时间和空间的重要因素；周线类似探底形态，关注能否对2876形成突破。日线快速反弹至年线，在此区域将有争夺进而引发股指的震荡。超短线30分钟下降段很大可能已结束，新开始的上升一段指标刚从低位上升，一般来说此种形态不会是这一波行情的终结，在震荡后仍有冲高机会。昨日给大盘的短线选择有两种并最终选择了冲击年线后再震荡，5分钟的上涨延伸期恐已进入末端，今日震荡将加剧，值得参与波段；短线操作上，今日除非开盘出现高开后快速强势拉升，否则可逢高减仓进行波段操作。逆向思考方面，欧债危机又有新内容，美复苏形势影响全球风险偏好快速波动；国内仍在纠缠通胀，但今年二季度应对的重点将会转移到怎样避免在美国转嫁危机时我国受损最小上面来。市场结构及扩张性方面，金融指数短期调整压力加大，地产指数仍有折腾机会；金属指数、采掘指数震荡调整，但其后仍会冲高；商业指数继续回升前箱体；医药指数的震荡逢低仍可吸纳；电子指数强势。美元反弹，黄金避险价值回落而暴跌，基本金属小幅波动，原油大跌，农产品大多下跌。

    •基本面分析：有消息称央行正着力推进一系列货币政策工具改革，已制定一套规范的差别存款准备金率计算方法，2011年起央行将对各银行按月测算及实施差别存款准备金措施，考虑到商业银行调整业务结构需要一定时间，前三季度将给予商业银行依次递减的容忍度。此外，央行有意下调超额存款准备金利率以降低支出成本。差异存款准备金率和存贷比管理，将是遏制银行放贷冲动的两把利剑。据称新年新的贷款额度已于昨日下发，总规模较去年略有缩减但仍属高位，今年乃十二五开局之年，地方政府投资冲动本来就强，加上去年和前年陆续开工的部分经济危机救助项目所需的后续投入，货币信贷投放总额不会有太大的压缩；但为缓解通胀压力，金融监管部门将刻意转移市场对货币总投放量的注意。在银行年末化解指标考核压力过去后，去年底对资金的疯狂追逐已逐步终结，短期资金压力缓解，银行间市场隔夜拆借利率和债券市场回购利率大幅度回落。外围方面，昨日公布的美联储联邦公开市场委员会上次议息会议纪要显示，美联储认为美国经济复苏形势有所改善，预计近期经济增长速度将有所提高，不过，经济复苏仍然面临一些下行风险。风险主要来自美房价仍有可能走低，雇主仍然不愿增加员工以及欧洲主权债务危机恶化可能对美国金融和经济产生的外溢影响等。但近期持续好转的经济数据无疑提升了投资者的风险偏好，短期黄金和原油的价格走势压力较大，进而会带动CRB指数短期走软，商品中短期走势压力较大。

    •操作策略：沪指仍维持强势，今日可逢高进行波段操作。资源品逢高波段性卖出；商业连锁逢低买入，医药逢低买入，电子通信等可逢高波段。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）