12月29日：视点（中信建投证券赣州营业部）

商品在防通胀声中节节升

    • 市场结论：美元大幅震荡，贵金属大涨，外围影响中性偏多；A股击穿箱体底部支撑，可逢低回补。

    • 技术测市：两市日成交额再度缩小，股指继续缩量大跌。日线MACD绿柱加长，黄白线张口放大；日线RSI回落至34，进入超跌区。沪指周线在连续下跌中走弱，2700点附近突破时的两个缺口已被回补一个。日线跌离年线后面对半年线，技术上2704对多头具有重要意义，一旦回跌触及此点位，股指的上升势头丧失殆尽；但除非再连续暴跌5个交易日以上，则股指以空头陷阱的形式回补突破缺口后再发生有力度的反弹这一判断仍能成立。超短线30分钟下降段未确认结束，段内下跌力度未有明显衰减，但股指跌破2759后进入背离段运行，反弹已随时可能发生。5分钟下降段仍未结束，但除非今日早盘出现连续暴跌，否则容易因为背离而导致反弹，实现我们昨日所说的止跌需要经历一个小反复后再破底的过程；短线操作上，可逢低回补，此处即使没有大力度的反弹，也会有构建抵抗型平台的机会。逆向思考方面，评级机构对欧债危机的炒作已审美疲劳，美债风险已开始隐现；国内仍在纠缠通胀，但今年二季度以后应对的重点将会转移到怎样避免在美国转嫁危机时我国受损最小上面来。市场结构及扩张性方面，金融指数仍是箱体震荡，地产指数以跳水形式跌回前箱体；金属指数、采掘指数有望率先止跌，回踩前箱体构成恐惧中的买入机会；商业指数仍未止跌；医药指数企稳；电子指数企稳。美元大幅度震荡，贵金属暴涨，基本金属休市，但铜继续创出新高，原油上升，农产品大多上涨，原糖创出新高。

    • 基本面分析：CRB指数在美元震荡中连连创出新高，美元涨它也涨，美元跌它疯涨；形成今日这种局面，并不意味着CRB指数出现了异常，出现异常的乃是美元；美元指数作为美元相对一篮子货币的计量数值，是不能衡量美元本身的绝对购买力的，它只是一个相对衡量。如果美元以及构成美元指数的6大西方货币其绝对购买了都同幅度显著下降，这是美元指数不会变化，但美元绝对购买力的下降必将导致亿美元计价的CRB指数的飙升，给全球带来表现为输入型的通货膨胀。如果抛开国内货币过量投放，上述就是输入型通胀的货币根源。从这个货币根源看，要控制输入型的通货膨胀，其唯一有效的办法就是提升美元的绝对购买力水平，但这是伯南克而不是周小川的工作。美国从危机以后采取的接二甚至会连三的定量宽松政策，其实质是通过美元的全球货币低位来向全球转嫁其危机，由于美国具有全球货币铸币权，美国是这个星球上唯一不惧怕通货膨胀、同时也是唯一不惧怕债务风险的国家，此轮危机过后，美元的全球货币地位将会受到质疑，全球货币体系会有较大变化，这机会是肯定的。因此，国内货币政策万万不能局限于防治通胀，而应对稳定增长、促进国内经济结构转换、改变国民收入分配格局等方面进行长远考虑，这其实已能从四季度以来的货币政策选取上体现出来，在不远的将来，如何尽力降低美元冲击、优化国内经济结构和加快国米收入分配调整、慢慢释放房地产巨大的泡沫风险，会取代现今所津津乐道的防治通胀，成为财政货币政策的主要政策目标。外围方面，美10月经季节调整的房价指数降幅约为预估的一倍,为连续第四个月下滑；12月的消费者信心指数出人意料地环比下跌，降至52.5，远低于经济学家平均预期的56.0。美元近期没有大跌全靠欧洲债务问题之城，但这不影响CRB指数的节节新高。

    • 操作策略：沪指在强大资金压力跌破箱体，属于空头陷阱的可能性很大，今日可逢低回补。资源品可逢低买入；商业连锁逐步逢低吸纳，医药，电子通信等战略性新兴产业回补机会来临。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）