12月07日：视点（中信建投证券赣州营业部）

加息预期下的年线争夺

    •市场结论：美元回升，贵金属上涨而基本金属涨跌不一，外围影响中性；A股继续围绕年线争夺，将再度试图收复年线。

    •技术测市：两市日成交额略有放大，股指继续缩量震荡。日线MACD绿柱继续缩短，黄白线下降稍有缓解；日线RSI略升至45，指标在中值区震荡。沪指周线在中长期周均线汇集区域震荡，连续收出类十字星，见底意味较浓；一般情况下，周线的此种形态应由再次上攻后再发生力度背离。日线反弹受年线压制，围绕年线的争夺将继续，中长期方向选择的时间点将在本周，在货币政策定调和欧洲主权债务危机好转后向上突破的可能大增。超短线30分钟昨日终于确认大盘调整以来下跌一段的终结，但由于一直未能脱离低位箱体，股指继续在此区域震荡，时间已达三个交易周，后日是敏感时间窗口，在成交量连续极度萎缩后，股指再度放量将有方向选择，可密切关注。5分钟继续向上一段，关注突破2871时的力度。操作上，由于股指短线必须有效站稳2870中线需要突破2901，投资者有足够的时间去反应，当前可保留一定仓位关注突破时的力度，一旦向上力度不够则减仓进行波段操作。逆向思考方面，对欧洲债务危机的担忧已稍有缓解，货币政策定调为相机抉择后，短期货币政策的变化不会决定市场中期走势，但市场预期从悲观的高峰开始缓解。市场结构及扩张性方面，金融、地产指数底部震荡中走强，其相对估值优势成为指数的支撑；金属指数、采掘指数在箱体上沿酝酿突破；商业指数、医药指数调整临近结束；电子指数高位震荡后有望再度走强。美元回升，贵金属上涨，基本金属涨跌不一，原油新高，农产品震荡。

    •基本面分析：政治局定调明年的货币政策为稳健的货币政策，要求进一步扩大国内需求特别是消费需求，发挥好政府投资对经济结构调整的引导作用，稳定外贸政策。更加积极稳妥地处理好稳定经济增长、调整经济结构、管理通胀预期的关系。在后危机时代，稳健的货币政策其实质乃是一种相机抉择型的货币政策，其政策目标兼顾了对通胀的管理和经济增速的稳定，通胀管理没有也不应成为唯一目标。相机抉择的政策下，证券市场容易走出波段性上升行情，但震荡幅度会由于相关政策的变化而加大。短期内，11月经济数据将在下周一公布，借鉴前几次央行货币政策变动的时间，本周的后半段容易受市场传闻影响而波动。但我们一直坚持认为，在连续提高存款准备金率回收流动性、相关部委采取严密的行政控制手段后，对政策效果需要一个观察期，短期内继续加码政策的可能性不大。有媒体称房产税将在明年初开始试点，重庆和上海方案分别纳入和不纳入存量房；不针对巨量存量房的调控肯定是隔靴搔痒，上海房产税方案影响不大，可关注重庆方面房产税的进展；由于重庆在低保房等方面皆领先国内，且房价控制较好，在内部利益争论之后，重庆模式值得重点关注，我们已反复强调这才是国内房地产调控唯一正确的方案。外围方面，投资者对欧洲债务危机仍然担忧，美失业率依然高企，欧美经济复苏的对比进入一个敏感的平衡期，后续向任何一方的倾斜将极大影响美元走势，并进而决定商品行情走势。期间黄金将成为较好的避险交易品种，不管产不产生新的危机，黄金等贵金属的交易机会都会较好。

    •操作策略：沪指继续在年线附近的争夺。资源品可逢回落买入，积累底部筹码后持有；大消费类的商业连锁调整近尾声，酿酒食品、医药调整已近完成，电子信息等战略性新兴产业震荡后仍有走强机会。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）