12月01日：视点（中信建投证券赣州营业部）

空头陷阱相当给力

    •市场结论：美元大幅反弹，贵金属、基本金属大涨，外围影响中性偏多；A股继续围绕年线震荡，脱离底部恐将由经济工作会议助力。

    •技术测市：两市日成交额大幅放大，股指放量震荡。日线MACD绿柱再度加长，黄白线继续下降；日线RSI下跌至40，以往调整指标在中值区域支撑较为强劲。沪指周线失守250周和55周均线后，继续在中长期周均线的汇集区域震荡，能否有效站稳此区域将决定股指中长期行情的性质；日线再度大幅度跌离年线，未来两个交易周左右的时间仍将围绕年线震荡，中长期方向选择有待中央经济工作会议对货币政策的定调和欧洲主权债务危机的演变情况。超短线30分钟仍未能确认大盘调整以来下跌一段的终结；30分钟箱体的级别已扩展，昨日暴跌后顽强拉回箱体，重回箱体震荡。5分钟昨日上升段背离后大幅度跳水，今日关注能否回抽至2842点之上，若能，则股指继续维持前一阶段较为强势的箱体震荡，否则将在前箱体的下沿构建新箱体，这种走势仍要提防震荡后的破位。操作上，在典型的底部箱体震荡时可小仓位加大波段操作力度，在股指不能触及2842时可减仓。逆向思考方面，对欧洲债务危机的担忧继续弥漫，但对中国央行紧缩政策的预期已从一边倒的调控通胀变向保增长和调通胀均衡，对近期加息预期有所反应。市场结构及扩张性方面，金融、地产指数小幅度破位后拉回，仍属底部震荡；金属指数、采掘指数底部震荡态势较强；商业指数并未跌破箱体，医药指数新高后背离；电子指数高位小三角形后快速完成下跌幅度。美元继续大幅反弹，贵金属和基本金属上涨，原油回落，农产品涨跌不一。

    •基本面分析：我们昨日分析了最近的货币政策形势，指出在中央经济工作会议召开确定明年货币基调之前，现实的压力来自于11月CPI数据以及央行公开市场操作难度加大，在央票一二级市场利率倒挂、央票利率远远高于同期存款利率的背景下，货币政策再度变化的可能性加大。但我们一直认为央行在当前采取较大幅度加息动作的可能性不大，即使加息也可能是小幅度的形式，数量型工具将会更高频率被使用，以对冲外汇占款压力和年末信贷压力。在货币政策调控通胀面临保增长压力时，中国特色的行政控制手段将被更多使用，未来各部委联合行动的报导几乎可以天天看到，但除了事关政权稳定的农产品和行政具有强大控制力的基本生活品外，与外围市场高度相关的其他商品市场行政的力量基本形同虚设，类似于国储局在3000多美元连续抛出储备铜以显示中国强大调控力的事情在未来估计还会出现。外围方面，对欧债危机的担忧仍未缓解，投资者在大力度的爱尔兰救助方案公布后，仍然担心危机会向葡萄牙和西班牙甚至意大利延伸，但有一个问题需要我们警惕，单以西班牙的经济规模来论，一旦西班牙出线债务危机，欧元作为一种货币形式将很难再独立存在，换句话说就是一旦西班牙出现问题，欧元区崩溃的可能极大，这是当前四处煽动恐慌的国际投机资金也不愿看到的，这是一件小概率事件；因此，在救助后续欧元区问题国家时，欧盟将会兑现其承诺：资金要多少给多少，我们完全有能力遏制欧债危机的蔓延。美国私人研究机构咨商局数据显示，11月消费者信心指数由10月修正值的49.9点升高到了54.1点，是自6月以来的最高水平；而芝加哥采购经理人指数也由10月的60.6点提高到了11月的62.5点，远超市场预期。幸福来得太突然，美经济复苏形势开始好转。由此，美投资者对来年美国的的通胀预期快速提升至5%，要注意美国现在的核心通胀率已连续大半年只有0.1%。大宗商品的阶段性底部已显现。

    •操作策略：沪指在年线附近的争夺依旧，空头陷阱并不能改变这一局面。资源品的动态建仓机会依旧，从今开始应注意积累底部筹码；大消费类的商业连锁逢低买入，医药和酿酒食品继续有调整压力，电子信息等战略性新兴产业小空头陷阱后仍有机会。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）