11月16日：视点（中信建投证券赣州营业部）

震荡中的结构性行情

    •市场结论：美元反弹，贵金属、基本金属震荡，外围影响中性；A股在大跌后仍不改牛市基础，震荡中的结构性机会依旧。

    •技术测市：两市日成交额大幅萎缩，股指缩量震荡。日线MACD红柱继续回落，黄白线有死叉态势；日线RSI回升至53，在指标的上升趋势线遇支撑。沪指跌破5周均线后，5周均线的争夺成为焦点；日线在年线附近止跌，后续快速上升的34日线及年线区域将给股指以强劲支撑，回抽年线走势并未完结，在此区域的震荡难免，短期一味的多空思维不可取。超短线30分钟的下跌态势开始有所扭转，但仍有待向更高级别扩展，而且3094点的技术意义强大，当前还任重道远；5分钟构筑下跌以来的第二个箱体，未来围绕此箱体的震荡态势将决定股指短期走势，超短线沪指2978点在回试中不能被触及，若如此则股指5分钟底部构造成功。日内操作上，今日关注的重点在1分钟上涨段结束后回试的低点位置，若不破2978点则有较好的T+1对冲盈利机会。逆向思考方面，长期成为标准反向指标的机构研究观点看多观点已所剩无几，对未来的经济增速和货币紧缩开始担忧。市场结构及扩张性方面，金融、地产指数现初步止跌信号；金属指数、采掘指数仍属弱势震荡；商业指数、电子指数、医药指数开始走强，要关注能否新高。美元继续反弹，仍未达理论目标位，贵金属、基本金属震荡，原油微涨，农产品有所回升。

    •基本面分析：在强大的中国继续紧缩预期和美元中短期反弹影响下，大宗商品低下了高昂的牛头，通胀牛市的第一轮行情进入休整；但在全球资本泛滥状况没有扭转之前，单靠新兴市场国家尤其是中国调控通胀的努力不可能终结通胀，对这一点应有明确的认识。在一味指责美联储直升机式大撒钱时，中国央行可以去看看自己的资产负债表，其扩张程度绝不输于美联储，而我们的这种扩张其对象大多在地方政府主导的各项投资上，后续资金需求是相对刚性的，一旦货币过于紧缩，受伤害最严重的将是民营实体，这是我们经济结构的二维性所决定的，也是经济表象为一管就死一放就乱的根源。只要高层还顾及一定程度的经济增长速度，对通胀的调控就只能靠行政手段来完成，这也是我们此前多次提及的本轮通胀调控难度要比07年大得多的逻辑保证。要解决这一问题，必须靠经济结构调整，大力提高国民消费能力，变国强为民富，但这是一个长期的过程。李克强副总理的署名文章就是一个强烈信号，未来国内在调节国民收入结构、加大消费刺激力度、扶持战略性新兴产业等方面会陆续有落实性的政策出台，另外，电子科技等行业可能受益于全球高档电子制造产能的转移，这些都是消费、科技行情深化的坚实基础。外围方面，美10月零售业销售收入大幅增长，超出了市场预期。9月商业库存环比增长了0.9%，高于经济学家平均预期的0.6%。但国债价格开始大幅下跌，如果成为趋势，美联储将有再次行动的理由。投资者对爱尔兰债务危机的担忧仍未缓解，预计爱尔兰接受救助只是迟早的事，欧债问题缓解之时，可能是美元反弹终结的开始，对此应密切关注。

    •操作策略：沪指仍有较强震荡中的结构性机会。资源品仍未有效止跌，大消费、电子信息等战略性新兴产业是后续主要机会。受益原油涨价的化工材料尤其是煤化工股将大幅震荡。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）