11月15日：视点（中信建投证券赣州营业部）

利空预期落空与短期技术压力沉重

    •市场结论：美元震荡，贵金属、基本金属暴跌，外围影响偏空；A股在大跌后仍不改牛市基础，今日后有望震荡反弹，资源品、大消费和电子科技等仍存波段机会。

    •技术测市：两市日成交额再度放大，股指巨量下跌。日线MACD红柱回落，黄白线有死叉态势；日线RSI快速回落至50，考验指标的上升趋势线。沪指快速回落后跌破5周均线，本周5周均线将成为争夺焦点；在国内政策继续紧缩预期和重要长期区域的双重压制下，沪指在3180区域回落在技术上仍属正常，当前回落可看成是对年线的回抽确认，沪指在2900区域的支撑强劲，在此区域可择机回补减仓仓位。超短线30分钟仍未确认破坏向上一段，后续关注两点，一是由于30分钟下跌力度过大，要扭转跌势需要一个震荡过程，二是若在回升后不能创出新高或新高后力度衰竭，将形成较大级别的卖出机会，那时候的下跌才是真正需要担心的；5分钟走势快速下跌，仍未形成下跌箱体，当前股指的主要任务是通过1分钟走势的背离引发小级别反弹，形成5分钟箱体，并在围绕此箱体震荡时走强，带动30分钟回升。日内操作上，1分钟已形成背离，早市将反弹形成此轮下跌后1分钟的第二个箱体，逐级往上股指短线的关键点位分别为3004、3029，但要再度形成强势走势沪指必须有效站稳3067点，可据此操作。逆向思考方面，在市场前两个交易日震荡时，市场具有较强的加息甚至组合拳预期，周末利率政策和传闻的印花税政策并未出台，要提防股指的报复性反弹。市场结构及扩张性方面，金融、地产指数快速回落；金属指数、采掘指数快速回落需要逐级震荡方能走强；商业指数、电子指数、医药指数大跌后仍未形成小级别的箱体，保持强势。美元震荡，贵金属、基本金属暴跌，农产品跳水，原糖再度暴跌近10%。

    •基本面分析：在CPI数据超出市场预期后，市场对央行再度加息出手调控通胀的预期强化，且股指在国庆后连续大幅度上升，关于上调印花税的传闻又起，周末相关部门已出面辟谣。从当前形势分析，由于热钱持续的流入压力，证券市场将成为分流热钱的重要渠道，且主板市场当前的动态市盈率在23倍左右，仍在可接受范围之内，除了监管层自身错误导致的中小企业泡沫之外，主板市场并未呈现明显的泡沫，此时出台打压股票市场的政策基本不太可能。短期内不可能加息我们已在此前连续进行了分析，最快的加息也只能在12月份视11月度的经济数据来决定，在经济结构调整压力巨大、出口和投资已完全不能成为继续推动经济增长的主要力量时，央行对价格型政策的使用将极为谨慎。但由于国内连续两年高速的信贷投放，以及人民币升值预期下热钱流入呈现加速，强大的通胀预期下居民储蓄存款的搬家，资产、商品价格上涨压力巨大，央行极有可能在后续通过强大的货币对冲来回收流动性，造成市场的震荡，但这不会改变股票市场在强大的通胀预期和资金推动下走牛的基础。外围方面，首尔峰会虽然各国对美联储大规模印钞颇有微词，但实际上美国人大获全胜，其所推动的一国贸易顺差占GDP比重的数量标准虽未明确，但已获得原则性认同；而且对全球货币战的协调仍未伤及美联储的印钞自由。人民币升值压力仍然巨大，胡总书记的讲话是人民币汇率形成机制进行渐进式改革的信号，也是人民币再度步入升值通道的信号。爱尔兰债务危机开始同中国货币紧缩因素一道影响短期商品市场，但由于欧盟和各国际机构已有较充分准备，估计此次爱尔兰的影响会较当初希腊的冲击远为轻。国内投资者可等待美元中短期反弹结束后再度下跌时的新一轮资源品战略机会。

    •操作策略：沪指暴跌后存在震荡机会，可加大日内交易频率，前期减仓的投资者有较好的T+0机会摊低成本。资源品波动机会较大，可在冲高时减仓或日内T+0交易，大消费、电子信息等战略性新兴产业是后续主要机会。受益原油涨价的化工材料尤其是煤化工股将大幅震荡。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）