11月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

紧缩力度低于市场预期

    •市场结论：美元震荡，贵金属、基本金属回落，外围影响中性偏空；A股在兑现政策预期后有望再度走强，资源品、大消费和电子科技等存在机会。

    •技术测市：两市日成交额基本持平，股指带量震荡。日线MACD红柱缓慢回落，黄白线开始走平；日线RSI继续回落至69。沪指周线和月线上档已无压力，形态良好，指数中长线走势较好；在国内政策紧缩预期和重要长期区域的双重压制下，沪指在冲击3180区域时主动调整蓄势，有利于后续行情的发展，但攻克此区域深化中长期行情的判断不变。短期内，由于昨日震荡时日线缺口并未回补，对今日走势仍有较大吸引力。超短线30分钟仍为破坏向上一段，震荡调整已有较强的终结信号，当前在此区域形成新的30分钟箱体的可能很小；5分钟走势已逐步转强，昨日低点极有可能形成日线级别的买点。如果此次调整留下跳空缺口，那回补任务将留待以后的股指中期调整完成。日内操作上，关注股指低开时下行的力度，很有可能成为今日的最佳买入点。逆向思考方面，在市场前两个交易日震荡时，市场具有较强的加息甚至组合拳预期，如周末利率政策未有变化，要提防股指的报复性反弹。市场结构及扩张性方面，金融指数弱势震荡后有企稳迹象；地产指数力度偏弱；金属指数、采掘指数有望再度拉升，关注其向上的力度；商业指数、电子指数强势继续上攻；医药指数动力强劲。美元震荡，贵金属小幅回落，基本金属下跌，农产品疯狂后有所回落。

    •基本面分析：今日将公布10月经济数据，CPI数据成为市场关注的短期焦点，但由于央行在昨晚已提高存款准备金率，即使今天CPI数据较高，再在周末采用加息手段的可能性微乎其微。我们昨天分析了一年期央票利率上涨5个基点，其更多地是央行将采用数量型手段的信号，预计今日3月期和3年期央票利率仍将有变化，以此全面压缩各档期央票的一二级市场利差，提升央票对金融机构的吸引力，以利于央行在公开市场加大操作力度。而受国内经济转型拉低经济增速、加息引发更为强劲的人民币升值预期、国内经济复苏基础并未稳固到需要连续加息等因素的影响，近期加息可能不大，加息手段的再度启用最快也要到年底。在此之前央行可能通过加大公开市场操作力度甚至再度启用定向央票等手段向市场宣示其紧缩决心。但如果没有连续小幅度的加息动作而单纯采用提高存款准备金率等数量型手段，对通胀行情几乎不会有十分明显的影响，反而可能开始显著影响中国的经济复苏和转型。在美国精确制导的金融攻击下，中国央行一如既往的犯晕，这次的形势可没07年好。外围方面，美国劳工部公布的数据显示，上周首次申请失业救济的人数大幅下降了２．４万，总数经季节性调整降至４３．５万，降幅大于市场预期，但离判断美国企业恢复稳定雇佣的数据40万人尚有距离。今明两日在首尔召开的G20首脑峰会成为市场关注的焦点，由于美联储的再度定量宽松受到各国的唾病，如何克制各方的货币战冲动、能否达成较为一致的妥协方案对未来全球汇率市场具有指导意义。

    •操作策略：沪指的小级别背离震荡有望结束。资源品仍有冲高机会，大消费罕见与资源联动，电子信息等战略性新兴产业继续关注。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）