11月10日：视点（中信建投证券赣州营业部）

当回收流动性成为必然

    •市场结论：美元大幅反弹，贵金属、基本金属上涨，外围影响中性偏多；A股在政策预期下震荡，资源品、大消费和电子科技等存在机会。

    •技术测市：两市日成交额略有萎缩，股指带量震荡。日线MACD红柱缓慢回落，但黄白线继续走高；日线RSI回落至72，从高压区回落。沪指周线和月线上档已无压力，形态良好，指数中长线走势较好；沪指在冲击长期行情重要区域3180时主动调整蓄势，有利于后续行情的发展，但攻克此区域深化中长期行情的判断不变。短期内，由于日线在上涨以来已形成三个跳空缺口，上周五缺口将对后续走势具有较强吸引力，补缺成为奠定行情继续稳定上行的基础。超短线30分钟继续向上一段，段内力度背离如期引发股指震荡，当前应该警惕的是30分钟上升一段如果结束股指的中短期震荡调整，但由于尚未形成新的30分钟箱体，预言股指中期调整为时太早；5分钟目前正在构建从2956上升以来的新箱体，关注在前期跳空缺口附近的运行力度变化。日内操作上，5分钟向下一段并未有明显终结信号，1分钟震荡级别拓展，可控制仓位加大日内T+0节奏。逆向思考方面，对房地产的结构性调控继续，但由于房地产税迟迟未出台，地产股可能成为最后的补涨品种；通胀受益行情受联储印钞推动进入新高潮，但短期内央行采用对冲政策的可能性在加大，虽然这不会改变通胀的长期格局。市场结构及扩张性方面，金融指数继续高位震荡但偏弱，地产指数突破后回落震荡；金属指数、采掘指数短期有方向选择，关注其向上的力度等待波段机会；商业指数强势上攻；电子指数高位震荡；医药指数动力强劲。美元再度大幅反弹，但贵金属继续上涨，基本金属大涨，农产品的棉花继续狂飙，其他品种大多上涨。

    •基本面分析：昨日央行公开市场操作一年期央票利率在上次加息后再度上涨了5个基点，将会引发市场加息预期的升温。但在当前的货币政策篮子里，加息是央行使用时最为谨慎的，受国内经济转型拉低经济增速、加息引发更为强劲的人民币升值预期、国内经济复苏基础并未稳固到需要连续加息等因素的影响，近期甚至年内加息的可能并不大；我们一直在分析，此轮央行应对通胀预期的手段极有可能是再度提高存款准备金率甚至再结合定向央票等所谓的组合拳，同时加大公开市场操作力度；但目前央票一二级市场利率倒挂状况限制了央行从公开市场回收流动性的能力，因此，压缩央票一二级市场利差成为央行较大规模从公开市场回收流动性的前提，央行此次政策变化仍是采用数量型手段的可能性很大。我们昨日指出过，现在市场等待的是央行将采取何种手段来调控通胀预期，如果没有连续小幅度的加息动作而单纯提高存款准备金率，对通胀行情几乎不会有十分明显的影响。外围方面，美国９月批发库存的增幅超出市场预期，１０月份小企业活动指数也有所提高，美国经济缓慢复苏的形势并未恶化。但欧洲在德国工业产值意外下降后，近期葡萄牙和爱尔兰的预算问题会成为市场关注的短期焦点，并进而引发美元的短期反弹。但在长期内，由于欧美当前的货币政策取向截然不同，美元在长期内贬值趋势难以逆转，商品走势空间仍巨大，其中白银和稀土受下游需求推动影响，走势更为彪悍。

    •操作策略：沪指在小级别背离后震荡回落，可控制仓位加大日内交易节奏。资源品仍有机会，大消费罕见与资源联动，电子信息等战略性新兴产业密切关注。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）