10月25日：视点（中信建投证券赣州营业部）

是资金推动而非需求复苏

    •市场结论：美元震荡，贵金属下跌，基本金属涨跌不一，外围影响中性；A股今日继续围绕新形成的小箱体震荡，注意震荡中行业轮动的节奏（二八转换）。

    •技术测市：两市日成交额小幅萎缩，股指缩量震荡。日线MACD红柱缩短，黄白线仍未勾头；日线RSI回落至75，继续考验中值区支撑。沪指周线收出放量十字星，在此区域围绕233周线仍有震荡；日线对233日线回抽，从7月份见底至目前为止尚在进行上升一段的运行，短期跌破5日线后2932成为重要位置，股指震荡的时间和空间将延伸。短线60分钟上升段有有结束迹象，震荡调整正逐步从小级别向大级别扩展。小级别5分钟构建上涨以来的第一个5分钟箱体2955-3026，今日仍将围绕此箱体的震荡，关注对箱体上下沿突破的有效性。日内操作上，5分钟运行向上一段，关注不能创新高或再度创新高后力度背离减仓等待回补机会，可加大操作的节奏。逆向思考方面，对房地产的结构性调控已成共识，炒作资金转型证券市场仍在进行，应能支撑股指的震荡；对通胀受益的炒作已扩散至所有周期行业，受益涨价的各子行业进入轮涨，但此轮行情的本质仍是资金推动，周期类行业缺乏全面启动的基础，美元走势将左右通胀行情的中短期格局。市场结构及扩张性方面，金融指数超短线震荡构筑箱体；地产指数仍未企稳；金属指数高位平台震荡，地方短线型的假突破；采掘指数有望震荡构建箱体；商业、医药指数震荡中酝酿突破；电子指数即将突破。美元震荡，贵金属继续回落，基本金属涨跌不一，农产品高位震荡。

    •基本面分析：国内落实十七届五中全会关于加大经济结构调整力度、转变经济模式的各项政策措施逐步展开，这将给各受益行业带来较大机会，在资源飙升后，近期可重点关注战略性新兴产业和大消费的投资机会。周日G20财长和央行行长会议公告显示，各国在全球贸易平衡、汇率市场化和合作控制全球金融风险等方面达成原则性共识，前段时间全球汇率市场的乱象有望得到遏制，汇率战有终止迹象；维护全球贸易平衡，贸易顺差国尤其是中国等有巨大贸易顺差的国家缩减贸易顺差，将进一步缩减净出口对国内经济增长的推动，加大国内经济转型的压力，在未来牺牲部分经济增长速度为提升经济增长质量，实是明智之举。对金融业的监管力度将有逐步提升，国内银行业的经营压力和融资压力加大。对由于人民币升值压力继续加大，人民币虽难以实现快速升值，但未来升值空间仍然较大，有望在较长时间内维持震荡上升态势，资本流动对国内资产价格的推升压力仍大。外围方面，市场关注的焦点依然是美联储，美联储公开市场委员会会议将于11月2日至3日举行，市场普遍预期美联储将实施新一轮定量宽松措施；但由于市场此前对美联储再度定量宽松的力度预期较大，要警惕若实际力度低于预期，将引发美元的技术性反弹。欧元区德国经济数据好于预期，10月份企业景气指数上升至2007年5月以来的高点，此前公布的PMI数据亦好于预期，盖特纳在G20会议前关于汇率市场化的表述使美元走势并未因德国数据利好而有剧烈反应，在美联储下次议息会议前，全球汇率市场和商品市场都趋于谨慎。

    •操作策略：沪指将继续围绕购建的高位小箱体震荡，可择机波段交易。商业、医药等消费股和电子信息等战略性新兴产业机会继续；资源品中有色只宜超短线交易，逐步减低仓位，煤炭注意逢高减持。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）