10月20日：视点（中信建投证券赣州营业部）

加息更多地是一种姿态

    • 市场结论：美元暴涨，贵金属大跌，基本金属暴跌，外围影响偏空；A股确认年线突破的震荡调整压力加大，宜注意震荡中调整行业轮动的节奏。

    • 技术测市：两市日成交额大幅萎缩，股指缩量冲高。日线MACD红柱加长，黄白线继续向上，后市关注指标的红柱收缩状态；日线RSI回升至80，在超级压力区域徘徊。沪指周线面临233周线精确压制；日线收复233日线尚未确认有效性，面临较大震荡压力。日线上从7月份见底至目前为止尚在进行上升一段的运行，通过近期的强力拉升已逐渐改变背离局面；短线60分钟突破前高后已摆脱背离，未来的震荡调整在完成上涨段以后可以看成是对233天线的回抽确认，并在2704之上构建新箱体形成60分钟级别的上涨；小级别上，5分钟图改变三角形态，有望构建衰竭型平台，自此轮上涨以来并未形成小级别箱体，当前的首要任务是先构建上涨以来的第一个5分钟箱体，并围绕此箱体震荡决定股指调整的态势，未来的调整压力虽大，但仍将以大幅震荡的形式出现，难以形成日线趋势性的大跌；日内操作上，5分钟图上三角形底部连线成为重要阻力位，今日将精确遇阻，并将形态延伸为平台型，将加大调整的幅度。逆向思考方面，对房地产的结构性调控模式仍然未为市场广泛接受，这将是地产行业的归宿；当前对通胀受益的炒作受美元走势影响较大，美元的反弹在此之前只有我们等少数机构重视，将予兑现。市场结构及扩张性方面，金融指数超短线震荡压力较大；地产指数勉强新高后回落压力大；金属指数高位震荡，有望在此处形成箱体；采掘指数震荡压力大；商业、医药指数快速回升至高位箱体；电子指数向上一段仍未完成。美元暴涨，贵金属大跌，基本金属大幅回落，农产品高位巨幅下跌。

    • 基本面分析：中国央行在昨日出乎几乎所有人意料加息，在全球市场引发巨大反应。表面上看，此次加息幅度较小，表现为非对称性加息，银行业利差空间有所收缩，对地产、银行、商品等形成一定冲击。但细究背后的原因，央行的此次加息更多地表现为一种姿态，一种控制资产、商品泡沫的姿态，当前国内经济复苏的基础并不稳固，面临巨大的经济结构调整压力；以前的出口、投资等经济驱动力在当前受到很大掣肘，培育消费增长动力和新兴产业的环境仍未形成，除了CPI，其他经济数据并无过热压力，因此此次小幅加息并不是针对经济降温，主要是向市场宣示一种姿态：控制通胀预期的姿态，以期控制商品、资产（股市和地产）的上涨速度，抑制通货膨胀。另外，此举也意味着中国有决心牺牲部分经济增长速度，抑制畸形的地产价格，进行彻底的经济结构转型。但不幸的是，外围促成此轮全球性通胀预期的元凶--开通直升机撒钞票的经济体正面临较大的通缩压力，并且其央行资产负债表仍有继续扩张的预期，另一主要经济体日本仍有较强动力跟进，在此背景下，想以一家之力改变全球性的货币泛滥局面，无异于想用一个瓢舀干太平洋的水，难度可想而知。在中共五中全会给未来五年国内经济结构调整、经济发展模式转向定下基调后，大消费、战略性新兴产业等面临较好发展机遇，受此等货币政策变化的冲击较小，有望成为避风的港湾。外围方面，美市场对止赎门的担忧开始加剧，有报道指出，美国银行及其他银行可能将被迫收回数以十亿美元计的抵押贷款。在中国放出撤出流动性姿态、美联储继续注入流动预期强烈的局面下，很难预计股票和商品市场会否从此逆转，可以继续观察。

    • 操作策略：沪指短期震荡压力加大，但首要的仍是先构筑小级别箱体；操作上应注意资源品和消费的涨跌节奏。商业、医药等消费股和电子信息等战略性新兴产业在技术上率先调整、受加息冲击较小，近日有较好T+0波段机会；资源品的调整只是另一个机会的开始，关注调整态势。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）