10月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

央行提存款准备金率未有实质影响

    • 市场结论：美元反弹，贵金属小幅回升，基本金属涨跌不一，外围影响中性偏多；A股在消息面和天量成交影响下有回抽确认压力，观注能否在前期高点上企稳而构成买点。

    • 技术测市：两市日成交额巨幅放大，股指巨量冲高后略有回落，沪指时隔近一年后成交金额重回2000亿以上的水平，天量后震荡难免。日线MACD红柱加长，黄白线继续向上，指标的此种走势能否维持红柱的延伸是关键；日线RSI快速回升至71，临近超级压力区域80，指标逐渐存修复要求。沪指周线突破中期34周均线后有确认要求；日线收复144日线尚未确认有效性，沪指2740附近对股指构成较强支撑。短线30分钟突破前高后强力拉升，力度并未背离，但指标MACD已至极致区域，指标修复压力加大，后续股指震荡时2704点成为重要点位，若回探低点不低于此点位，则股指有望形成30分钟级别的上涨趋势；超短线5分钟的MACD指标在极致区域构建双头，要谨防指标回抽零轴反复后导致的指数快速回落，关注能否在2704点上有效企稳。逆向思考方面，房地产调控的影响尚未完全显现，对房地产上市公司的冲击如我们分析有所减弱；通胀预期正在全面强化，投资标的向资源和资产全面辐射，后市美元走势会影响国内市场短期震荡。市场结构及扩张性方面，金融指数强势新高，地产指数探底成功，至少能维持箱体震荡走势；金属指数新高后回落，关注其回落能否形成小级别买点；采掘指数强势新高，关注其后续调整态势；商业指数回落后有望再度向上，医药指数震荡力度较商业为大，电子指数调整后有望走强。美元反弹，贵金属继续小幅上涨，基本金属涨跌不一，农产品冲高后回落。

    • 基本面分析：继今年1月份央行对信贷投放过快的个别银行实施惩罚性差别存款准备金率之后，昨日，央行再度上调工行、中行、建行、农行、招行、民生银行的存款准备金率0.5个百分点，期限为2个月。初步估算，预计此次上调存款准备金率或冻结资金1680亿元左右。央行此举的意义有两个，一是向市场传递其维持信贷投放节奏的决心和能力，二是向通胀预期宣示调控压力。由于国内今年信贷投放的节奏本就维持较好，而对通胀的调控并非中国央行一家之力可行的，可以说央行此举实质性意义并不大。在强烈的通胀预期下，国内资本市场发生新变化，虽然这种变化我们此前一直在向投资者揭示：通胀预期下，资产价格的上升是不可避免的，不会随着国内央行的调控而有所变化；通胀背景下，投资者选择的投资标的无非这几类：股票、房地产和商品，但由于房地产预期不明朗，股票和商品将成为投资者不二的选择，这轮通货膨胀背景下投资者投资标的在全球都有类似的选择，这就是这轮商品大牛市的背景；股票由于其良好的抗通胀性，是通胀期间较好的投资品种，不要像某大投行一样在大半年的时间里来回的空翻多、多翻空并屡屡出错，再折腾几次自己头就晕了。人民币升值是此轮行情的另一个重要推动力，虽然中国央行一再表示人民币升值的节奏不能也不会加快，但其05年以来的表现让我们怀疑这种表态的效力。外围方面，美政府机关由于哥伦布日休假，未有重要经济数据公布。但由于美9月份非农就业数据不及预期，市场对美联储尽快出台新一轮的定量宽松政策以刺激经济的预期很强。从１２日起，本周将有英特尔、摩根大通、谷歌以及通用电气等各行业重要公司陆续公布三季报，从中可以窥探美经济复苏的基本态势。

    • 操作策略：沪指突破强压力区域和中长期均线后未有回试，操作上昨日应已在冲高时减仓，关注回落时能否守住2704的前期高点，等待回补机会。关注商业、医药等消费股的调整态势，可择机回补，资源品应等待回落后的波段机会。钢铁提价兑现，可高抛。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）