9月27日：视点（中信建投证券赣州营业部）

通胀预期对冲地产调控

    •市场结论：美元节日期间暴跌，贵金属新高不断，基本金属大涨，外围影响偏多；A股初现企稳迹象，但收复5日均线方能谈止跌，受益通胀和经济结构调整的资源品、大消费可关注。

    •技术测市：节前两市日成交额大幅度萎缩，股指缩量震荡接近极致，短期将有方向选择。日线MACD绿柱继续加长，黄白线死叉后向零轴回落，指标的此种形态容易导致陷阱；日线RSI连续几个交易日在41附近，继续在偏弱势区域震荡。沪指跌破5周均线，本周此均线将下降至2610附近，与超短期箱体上沿几乎重合，这是沪指短期急需收复的位置；而13周均线在本周金叉21周均线，位置在2580附近，对股指中期走势应有一定支撑；5日线今日将继续回落至2586附近，今日股指震荡调整后使调整时间已充分。短线30分钟仍未完成下降一段，且未有背离态势，当前30分钟MACD指标柱子收缩至零轴，若不能成功翻红走强，将会导致股指再次探底；但超短线股指跳水以来构筑的第一个1分钟级别的箱体向5分钟级别扩展，日内操作向上关注2601和2615两个点位，需有效站稳方能向上拓展空间；若向下新低，除非出现跳水性连续暴跌，否则空头陷阱的可能很大。逆向思考方面，未来市场政策压力主要来自于房地产和银行资本充足率等方面的变化，但随着看跌房地产的机构越来越多，金融和地产采取弱势震荡下探的可能大增；对通胀预期的预期正在形成中，有望对冲地产调控风险。市场结构及扩张性方面，金融、地产指数仍未探底成功；石化指数止跌；金属指数有望探明短期底部，采掘指数企稳；商业指数走稳，电子指数高位回落后有望震荡止跌，医药指数短线有筑底迹象；美元节日期间暴跌破80，贵金属连续创出历史新高，基本金属大涨，农产品再度冲击前期高点。

    •基本面分析：节日期间国内未有重大政策出台，但对房地产调控加码的传言开始泛滥；从当前房地产再度价涨量升的态势看，抑制国内房地产投机和投资性需求经李副总理再三强调后，出台相关政策只是时间问题；从政治角度看，当前的房价相对国内国民收入已基本成了一千零一夜里的数字，要政权还是要维护既得利益，这是一个哈姆雷特问题。为应对肯定即将到来的所谓资产泡沫，国内有关部门对证券市场的关注相对房地产市场效率要高得多，发行节奏和IPO融资直逼07年的快了巅峰，大、小盘股不计价格和质地，尽管往市场倾销，并在考虑邀请外资公司来享受盛宴。但国内调控通胀有一个死角是国内决策层无能为力的，这就是全球商品市场，如果把人民币供应量比喻成一口水缸，那全球大宗商品市场的资金容纳量就是太平洋，一旦外围经济形势稍有缓解，通胀的超07年局面将上演。外围方面，节日期间美国经济数据有好有坏，耐用品订单和房屋预售量皆有所下滑，但幅度有限；而8月份PMI指数升幅大于预期，意味着美经济复苏虽然缓慢，却在持续进行。另外，美国会众议院筹款委员会通过了一项旨在对低估本币汇率的国家征收特别关税的法案。若下周众议院通过，法案将进入参议院立法程序。从当前美国形势分析，通过该法案的可能极大。这一法案的通过将可能大大影响全球经济格局，在美国榜样之后，中国未来的出口形势将极度恶化，改革开放三十年以来所依赖的出口、投资拉动模式已走到了死胡同，中国经济增长模式必须、肯定会有巨大的调整；这牵涉到对资本、政府公权力（国内是参与分配的要素）、劳动力等参与国民收入分配比重的调整，有希望但任重道远。

    •操作策略：沪指在中长期均线处初现企稳迹象，操作上应谨防空头陷阱，若下探后回抽不过2580可波段。受益通胀和国内经济结构调整是中长期的投资选择，逢低吸纳有色等资源品和商业连锁、医药等泛消费概念。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）