9月21日：视点（中信建投证券赣州营业部）

经济预期开始转向

    •市场结论：美元弱势震荡，贵金属再度新高，基本金属偏弱震荡，外围影响偏多；A股初现企稳迹象，但收复5日均线方能谈止跌，受益通胀和经济结构调整的资源品、大消费仍可逢低关注，近期的调整只是波段机会。

    •技术测市：两市日成交额略有萎缩，股指继续缩量震荡，假日因素显现。日线MACD绿柱加长，黄白线死叉，指标在震荡以来第一次出现弱势；日线RSI略回落至41，重回偏弱势区域。沪指跌破5、8周等短期均线，若不能在节前收复，调整态势恐将延续，当前21周线在2590附近、55日线在2603附近，对股指中期走势仍构成一定牵引；5日线今日将继续回落至2606附近，市场当务之急是在节前收复5日均线，从技术上化解挖深坑的压力。短线30分钟虽仍是围绕前箱体2589-2682震荡，但今日短线走势极为关键，30分钟MACD指标绿柱收缩至零轴，若不能成功翻红走强，将会导致股指再次探底；超短线股指跳水以来构筑的第一个1分钟级别的箱体有向5分钟级别扩展迹象，日内操作关注2593和2606两个点位，若能有效站稳后者，大盘有望逐步走强摆脱弱势局面；但若有效跌破2593将继续下探。逆向思考方面，随着央行政策预期的逐步明朗，未来市场政策压力主要来自于房地产和银行资本充足率等方面的变化；在经济预期有所好转后，对节能减排效应和通胀效应将趋于一致，蓝筹股除地产银行之外压力减轻。市场结构及扩张性方面，金融指数仍未止住探底态势；石化指数继续快速回落；地产指数现企稳迹象；金属指数跌势趋缓，采掘指数仍有下探；商业指数、电子指数高位回落后仍属强势震荡，医药指数短线有筑底迹象；美元弱势震荡，贵金属继续历史新高，基本金属震荡偏弱，农产品再度新高后回落。

    •基本面分析：今日是长假开始前的最后一天，由于在假日期间国内出台新的宏观政策的可能性极小，对市场影响较大的将是国外形势的变化。我们一直在强调，当前国内的压力主要来自于对银行、地产预期的不明确，银行虽然资本充足率的影响有可能在一定时间内不会释放，但其超强资金需求仍是市场的心病；另外，房地产信贷资产质量、涉地方政府融资平台的资产质量等一旦出现问题，按我国惯例，这都需要民众尤其是证券市场投资者买单的。在李副总理三次讲话后，房地产调控慢慢有了新的雏形，一改往昔单纯关注房价的强压性调控措施，未来房地产的调控有望向结构化调控转变，房地产行业将迎来新格局，行业大洗牌和暴利压缩不可避免。短期资金压力仍然较大，本周央行公开市场操作力度大大减弱，但近期新股发行节奏加快，创业板和中小板减禁高峰将至，短期资金压力显现。请一定回避富翁制造机的创业板，你没必要为管理层新造富翁买单。在十一五的最后一个季度，节能减排压力巨大，三高企业的关停恐大面积实行，有利于行业的稳定和规范发展，钢铁、有色等受益。外围方面，美国全国经济研究所２０日宣布，始于２００７年１２月的本轮美国经济衰退于２００９年６月结束，历时１８个月，为第二次世界大战后美国经历的最长经济衰退期。美联储将于２１日召开货币政策会议，关注其能否继续释放刺激政策。整体看，欧美等主要经济体虽然经济复苏形势不容乐观，但再度陷入经济衰退的可能性也很小，未来一段时间全球资本市场将把修复前期过度悲观预期作为投资主题。

    •操作策略：沪指在中长期均线处初现企稳迹象，今日关注2606和2593两个点位，若有效跌破2593将引发再度下探。受益通胀和国内经济结构调整仍然是近期投资选择，逢低吸纳有色等资源品和商业连锁等泛消费概念，旅游酒店在节前注意逢高兑现。可保留半仓以上仓位过节。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）