9月20日：视点（中信建投证券赣州营业部）

若再度破位恐是空头陷阱

    •市场结论：美元震荡，贵金属再度新高，基本金属震荡走高，外围影响中性偏多；A股初现企稳迹象，但收复5日均线方能谈止跌，受益通胀和经济结构调整的资源品、大消费仍可关注，近期的调整只是波段机会。

    •技术测市：两市日成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，假日因素将通过市场对政策的预期影响短期走势。日线MACD翻绿，黄白线死叉，指标在震荡以来第一次出现弱势；日线RSI略回落至42，重回弱势区域。沪指跌破5、8周等短期均线，这是股指中期走势的生命线，其有效性有待观察，当前21周线在2600附近、55日线在2598附近，对股指中期走势构成一定支撑；但市场当务之急是在节前收复5日均线，从技术上化解挖深坑的压力。短线30分钟线虽仍是围绕前箱体2565-2682震荡，构筑30分钟止跌形态艰难；超短线从股指跳水以来构筑第一个1分钟级别的箱体，在此区域止跌要看能否构建出小级别的买点，否则将继续下探或在此区域延伸出5分钟级别箱体，加大震荡幅度。逆向思考方面，随着央行政策预期的逐步明朗，未来市场政策压力来自于房地产和银行资本充足率等方面的变化，机构对此分歧较大；但对节能减排效应和通胀预期较为一致，蓝筹股除地产银行之外压力减轻。市场结构及扩张性方面，金融指数继续探底；石化指数继续快速回落；地产指数有所企稳；金属指数、采掘指数仍有下探；商业指数、电子指数高位回落后仍属强势震荡，医药指数短线有筑底迹象；美元短线震荡企稳，贵金属继续历史新高，基本金属震荡偏强，农产品暴涨新高。

    •基本面分析：市场当前的政策压力集中于金融和房地产两个行业，央行虽明示其继续适度宽松的货币政策，但中国文字的适度可以多种意义的解读，一个明明是相机抉择的政策，在央行嘴里怎么也含糊不清，但愿这不是大脑含糊的体现；银监会的辟谣恰说明了流言是真的，未来国内银行体系的资本充足率继续提高是不争的事实，只是未有时间表。很简单的一个政策说明，被打成了云山雾罩的太极拳。房地产行业由于近期成交环比暴涨而价格上涨，再次成为了焦点，但李克强副总理在加快保障性安居工程建设工作座谈会上第三次强调坚决抑制房地产投资投机性需求，加大公租房建设，加大政府保障房供应比例的进程有望在年内加快，房地产业未来的结构调整不可避免，重庆市可望成为榜样。另外，房地产利益群体所炮制的刚性需求这种无稽之谈竟也能大行其道，在一个国民没有土地权、没有房屋建筑权的市场谈房地产市场化调控本来就是得了便宜还卖乖，刚性需求更是类似于部分男人的二奶情节，难道有二奶情节就能放任二奶三奶甚至N奶横行吗？在房地产结构调整的压力下，我们许久以前跟大家交待过的房地产行业二个趋势几乎成为必然：开发商大量破产、行业利润率回归平均，大多数对房地产股票的投资恐吃葡萄反而不吐葡萄皮。本届政府在十一五期间节能减排压力巨大，未达到对外承诺的标准，三高企业的关停恐大面积实行，有利于行业的稳定和规范发展，钢铁、有色等受益。外围方面，８月份美消费者价格指数（ＣＰＩ）经季节性因素调整后环比上涨了０.３％，消费者信心指数从上个月的６８.９下降至６６.６，美经济复苏虽任重道远但未现再度衰退信号。经济全球化和各央行不遗余力的货币扩张将使本次经济危机的复苏道路不同于著名的三十年代那次，滞涨和货币泛滥恐成为常态。从中长期的角度看，A股市场的再次下探极有可能是空头陷阱。

    •操作策略：沪指在中长期均线处初现企稳迹象，今日关注2610和2593两个点位，若有效跌破2593将引发再度下探，可波段。受益通胀和国内经济结构调整仍然是近期投资选择，逢低吸纳有色等资源品和商业连锁、医药、酿酒食品等泛消费概念，旅游酒店在节前注意逢高兑现。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）