9月07日：视点（中信建投证券赣州营业部）

周期性行业估值修复主导行情

    •市场结论：美元窄幅震荡，贵金属回落，基本金属上涨，外围影响偏多；A股新高后将有震荡，科技股炒作的退潮并不意味二八转换会成功，受益通胀会与周期类齐头并进。

    •技术测市：两市日成交额大幅放大，股指放量拉升，选择了突破方向。日线MACD红柱加长，黄白线上翘，仍有上升动力；日线RSI快速回升至60，突破指标本身的颈线有效性确认。沪指周线已脱离5周、21周均线的引力，但后续面临2770附近多条中长期均线的强大压制；日线中短期均线多头排列，技术形态好转，未来的强大压力来自144日均线，此线当前在2765附近，仍在缓慢下移，与周线压力基本重合，此处将构成股指中长期走势的重大压力；超短线30分钟线仍是围绕日线箱体2565-2702震荡态势，在突破前期高点连线所形成的颈线压力后，再创新高乃是顺理成章的事，但新高后股指将进入背离段运行，容易引发震荡；超短线操作上关注新高后的回抽不能跌破2660，否则将引发更大幅度的震荡。逆向思考方面，未来通胀和经济增速保持低位（但不同于简单的滞涨）并存逐步为大多数机构接受，经济增速的稳定有可能超出大多数机构的预期，这将推动受益经济结构调整和通胀的下游消费股、原材料股。市场结构及扩张性方面，金融指数快速拉升后面临箱体压力，关注其消化状况；石化指数仍在运行背离段；地产指数构筑新箱体后企稳；金属指数新高后运行背离段，采掘指数高位箱体震荡有望突破；商业指数继续新高不断，电子指数回落构建小箱体，医药指数回落压力加大；美元窄幅震荡，贵金属小幅回落，基本金属大多涨势延续，资源品在后市仍有望维持震荡盘升局面，农产品由于美股休市，窄幅波动。

    •基本面分析：我们昨日指出，由于本周末将公布8月份相关经济数据，而先前公布的PMI数据显示即将公布的GDP增速和CPI数据有望维持较强势，中国GDP数据的向好有望缓解全球对经济再次陷入衰退的担忧，而且中短期内由于并不担心央行会重启收缩政策来调控CPI，结合美联储可能的再度定量宽松，全球通胀预期会得到强化，受益通胀的相关行业有望表现。而在经济二次探底的担忧换届后，前期由于极度担忧经济二次探底而造成的周期性行业低估值水平面临修复，这会表现为权重股的轮动。在监管部门多次警告后，对中小市值公司和概念股的疯狂炒作遇到阻力，但由于此等概念股的炒作在后期已基本失去群众基础，其回落不会对市场信心构成影响。短期资金方面，在度过工行可转债短期压力后，央行公开市场操作恐再度加大力度，但这基本无碍市场短期资金的充沛，银行间市场短期资金价格继续回落。外围方面，9月6日，美国总统奥巴马公布了大规模交通基础设施更新及扩建计划，以在促进经济复苏的同时，确保经济长期可持续增长；这一交通基础设施更新及扩建计划初期投资约为５００亿美元，但白宫并未公布整个计划周期投资总额。计划所需资金将通过取消对石油和天然气公司的税收优惠来提供，因而不会增加联邦财政赤字。由于欧洲状况好转，要关注美元走势的中期逆转，推升大宗商品价格。

    •操作策略：沪指突破2660附近颈线位，今日新高后将有震荡，市场后期将难得二八双头结构并行；商业连锁、旅游酒店等仍有机会，酿酒食品、医药等调整压力较大，新兴产业的画饼短期被过度炒作；有色等资源股是历史性机遇的动态建仓期。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）