9月02日：视点（中信建投证券赣州营业部）

要习惯这样的一惊一乍

    •市场结论：美元大跌，贵金属略有回落，基本金属大涨，外围影响偏多；A股仍是冲高前的蓄势震荡，结构性机会依旧。

    •技术测市：两市日成交额继续放大，股指放量震荡。日线MACD红柱略有所短，黄白线走平，此前当黄白线即将死叉时皆有拉起，关注此次能否成功；日线RSI小幅回落至50，再次考验指标本身的颈线支撑。沪指在5周、21周均线附近震荡，若能有效站稳，向上压力将较小；日线在震荡时受34日线精确支撑，后市随着34日线的上升，与短期均线即将金叉，中短期方向即将确认；技术上需要警惕在此平台连续放量震荡，方向选择后将有快速走势；超短线30分钟线高位震荡扩展成日线箱体2587-2682，围绕此箱体震荡仍是股指近几日走势的框架，前期高点连线所形成的颈线和新构建小箱体位置2660附近成为短线股指重要压力，能否突破此区域具有重要的短期技术意义。操作上能否站稳2627点对沪指具有重要意义。逆向思考方面，未来通胀和经济增速保持低位（但不同于简单的滞涨）并存逐步为大多数机构接受，国内受益经济结构调整和通胀的下游消费股将持续主导市场，对政策预期和经济数据极为敏感成为市场另一个特征。市场结构及扩张性方面，金融指数震荡后渐有企稳；石化指数高位箱体突破后构建了精确的买点，有望延续升势；地产指数构成新箱体后略显企稳；金属指数完成背离后有望再次新高，采掘指数高位箱体震荡；商业指数、电子指数震荡后企稳，仍是后市赚钱效应所在，医药新高后回落企稳；美元大跌，贵金属略有回落，基本金属大涨，资源品在后市仍有望维持此种进二退一的震荡局面，农产品价格高位回稳。

    •基本面分析：在前两天的视点中，我们为大家框架了未来的“类滞涨”投资背景并指出在后危机时期，政策预期和投资者信心将极大影响市场走势，进而造成资本市场的大幅度震荡，近两日的走势将向投资者诠释具体含义。中国昨日公布的PMI数据显示经济增速回落的局面有所企稳，经济增速回落向二次探底演变的可能性极低，有利于进一步稳定投资者信心。但部分城市房地产出现价涨量升局面，在挑战已极度脆弱的管理者和投资者神经，关于房地产调控是否继续加码的争论或在短期内结束，对房地产进一步调控可能成为市场后续走势的隐忧。我们昨日指出，当前对房地产调控的被动局面是有关部门自酿的苦酒，在调控房地产进而拉低投资后，实质性的刺激消费等结构性政策迟迟不能出台，地方政府保障房建设进度迟缓，才会造成现在这种房地产自认为高层为了经济增速不敢再对房地产下重手的局面；关注有利于经济结构调整的政策调整能否加速出台，通俗地说，对房地产调控加码有利于消费等结构受益行业。大宗商品近期价格走势清楚地向投资者解释了何为货币推动与需求压力，震荡盘升的局面将得以维持。外围方面，ＡＤＰ数据显示，８月份美国私营部门就业人数减少１万人，为这一数据６个月以来的首次萎缩。另外，美国商务部公布的７月份的建筑开支数据环比下降１％，降幅也高于预期。但美制造业复苏形势仍较好，８月份ＩＳＭ制造业指数从７月份的５５．５升至５６．３，超出市场预期。中国的制造业数据和澳大利亚经济增幅超预期在一定程度上缓解了投资者对全球经济的忧虑。

    •操作策略：关注沪指在2627附近的震荡，有效站稳才能进一步向上拓展，市场结构性机会依旧；商业连锁、旅游酒店、酿酒食品等消费股的回落是震荡良机，医药继续关注，战略性关注有色等资源股的动态建仓机会。新月度策略进一步集中于消费和通胀受益，剔除了大部分其他概念公司。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）