6月25日：视点（中信建投证券赣州营业部）

    • 市场结论：

    美元震荡回落，贵金属小幅回升，基本金属价格上涨，外围影响中性偏多；A股震荡空间压缩后将有短期方向选择，如站稳2547点可有望再度攻击2595点以拓展空间。

    • 技术测市：

    两市日成交额大幅萎缩，两市整体量能缩至09年以来地量。日线MACD红柱略有缩短，黄白线继续回抽零轴；RSI稍有回落，自下跌以来该指标很难明显逾越50区域，目前已临近此压力区，但指标本身的上升趋势线已缓慢上抬至此区域，短期方向选择将至。沪指日线受20日均线压制，今日5日线将有较大抬升，中短期均线趋于粘合，进一步压缩沪指波动区间，方向抉择临近。超短线沪综指仍旧运行上升一段，向上继续测试2595点压力可能性较大。逆向思考方面，经济增速回落将逐步为市场认同，对未来收益增长率预期将有逐步下调，现有估值水平对产业资本吸引力仍然不够强大；后续政策保增长预期将逐步加大，经济调结构在打压政策相继出台后刺激政策有望推出，有保有压体现结构调整，市场对此将有逐步反应。市场结构及扩张性方面，金融指数、地产指数短线型继续攻击箱体上沿，成为指数稳定器；石化指数、金属指数、采掘指数等箱体内震荡，遇利空而不跌应能企稳；商业指数有望率先突破低位箱体，电子指数、医药指数箱体震荡；美元继续震荡下跌，贵金属小幅回升，基本金属上涨，当前为美元震荡调整给资源品带来的逢高派现机会，贵金属避险价值仍可短期关注。

    • 基本面分析：

    我们昨日指出决策层在下决心解决过渡依赖出口拉动的结构性失衡问题后，国内经济将逐步培养出内需推力，着力点无非消费和投资两点，但此投资非彼投资，未来的投资增长更多地表现非政府主导项目方面，新兴产业将是主要方面；刺激消费将在长期内成为国内的常态，由于长期以来受我国较为畸形的收入分配结构制约，泛消费类行业成长空间巨大；在外围主要经济体经济增长速度出现滑落迹象后，刺激消费和新兴产业的相关政策有望加速出台，有利于培养市场新的兴奋点。央行货币投放依旧维持较大力度，在本周到期资金达2110亿元的背景下，央票发行累计仅100亿元，资金净投放达到2010亿元，至此央行近5周来累计投放资金量已超7000亿元，预计后续几周此种投放力度将得以维持。农行IPO进行的如火如荼，其发行定价将极大影响市场信心，如果发行价确定在2.8元左右，对市场的影响将趋于中性，若发行价格过高，农行上市对市场将构成较大的短期压力。全球方面，在截至６月１９日的一周里，美首次申请失业救助的人数环比下降了１.９万人，经季节性调整后总量降至４５.７万人。尽管这一数字为六周以来最低，且比市场预期得要好，但是从绝对值上来看仍处于较高的水平，显示美国劳动力市场依然脆弱。５月份美国耐用品订单环比降１.１％，为该数据近半年以来的首次下降，这使得投资者担心一直引领美国经济复苏的制造业也出现了增长放缓的迹象。在引领去年以来经济复苏的刺激政策逐渐到期后，美经济复苏动力迅速衰减，全球经济保增长将再受瞩目，刺激政策退出为时尚早。

    • 操作策略：

    国内调结构将逐步深入展开，关注近期新兴产业和消费领域刺激政策的出台能否制造市场热点；今日沪指震荡时不能跌破沪指2547点，如此则有望再度攻击2595点以向上拓展空间。三网融合股、电子股、生物制药股仍可关注，商业等泛消费类股宜战略性挖掘。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）